2006年基金做多是主流 仍将撑起市场一片天(表)

　　国盛证券 王剑

　　在刚刚过去的2005年基金成为了市场的中流砥柱，正是由于基金的存在，其积极的做多才使的股指在千点附近得到了较强的支撑，没有进一步的向下走低，而未来在2006年市场能否扭转多年的颓市，出现新的上涨行情，依旧有赖于基金的表现。虽然难以准确判断基金在2006年的具体投资品种和参与的波断，但从以往基金的操作中则仍可以发现其中有相当思路可以进行分析。

　　基金依旧重仓持股，做多是主流

　　从过去一段时间的操作来看，股票基金的持股一直保持着较高的水平，特别是在2005年股指不断向下走低，两市综指创出8年来的新低，个股也大幅的下跌走低，而基金却保持增仓的的操作。从04年底以来连续的数据显示，股票基金的持股市值不仅稳步的增加，由1281亿元增加到05年三季度的1320亿元，并且持股的比例也在较高的基础上继续上升，从70.39%提高到74.08%的水平。考虑到市场平均股价下跌的因素，股票基金的力度实际上是相当大的，这说明基金积极看好后市，认同股指处于历史的低位，预计基金从总体上仍将保持较高的持股比例，继续会进行重仓操作。

从2004年以来每个季度股票基金有关数据一览表
	04年底	05年一季度	05年二季度	05年三季度
股票基金数量	108只	111只	115只	119只
股票基金资产总净值	1819.99亿元	1830.27亿元	1775.51亿元	1781.97亿元
股票基金持股市值	1281.07亿元	1298.09亿元	1288.58亿元	1320.02亿元
持仓比例	70.39%	70.92%	72.58%	74.08%
单只基金平均净值	16.85亿元	16.49亿元	15.44亿元	14.97%

　　股票基金规模增速下降，06年整体将保持小幅增长

　　经过8年的发展，股票基金得到了高速的成长，从1998年的5只增长到2005年第三季度的119只，基金净值则从107亿元达到1800亿元左右的规模。但随着基金的数量达到相当的水平之后，其整体规模增长速度必然下降，从单只基金规模就可以看出，近年来随着市场的低迷，单只基金的净值一般都在15亿元附近，难以增长，并且时有下降，预计05年全年的股票基金的净值与04年相比会略有增长，而06年基金数量虽然会持续的增加，但总净值规模增长的幅度将会有限。

1998年以来证券投资基金规模变化一览表
	1998年	1999年	2000年	2001年
股票基金数量	5只	19只	33只	50只
股票基金总净值	107.42亿元	484.12亿元	845.61亿元	785.66亿元
单只股票基金净值	21.48亿元	25.48亿元	25.62亿元	15.71亿元
	2002年	2003年	2004年	2005年三季度
股票基金数量	64只	84只	108只	119只
股票基金总净值	1008.24亿元	1288.22亿元	1819.99亿元	1781.97亿元
单只股票基金净值	15.75亿元	15.34亿元	16.85亿元	14.97亿元

　　股票基金将继续成为制造市场主流热点的主力

　　随着基金规模的不断扩大，占有市场股票市值的比例也不断提高，从近几年市场的主流热点来看，几乎都是基金的重仓品种，并且其涨幅前10位的个股也是基金的持股。从近三年来看，基金重仓持股或者增仓品种都是市场表现最为突出的品种，涨幅都强于市场的平均水平，因此预计2006年基金的持股仍将成为市场的主流热点，尤其是那些被基金增仓的品种更值得关注。从热点的变化来看，已经从最初的自上而下的选股方式，转变为自下而上的方式，没有鲜明的行业特点，并且从以往的价值发现转为价值创造，从挖掘价值低估品种到主题投资品种，预计具有持续成长前景，目前业绩一般的个股将成为2006年股票基金关注的新热点。

2002年～2005年涨幅居前10位的个股一览表
2002年		2003年		2004年		2005年
股票简称	涨幅	股票简称	涨幅	股票简称	涨幅	股票简称	涨幅
夏新电子	95.65%	山东铝业	132.90%	苏宁电器	183.09%	G天威	175.84%
哈药集团	94.41%	扬子石化	129.57%	石油济柴	96.94%	航天电器	144.50%
哈飞股份	72.79%	G韶钢	121.62%	江西长运	95.07%	洪都航空	106.37%
三精制药	69.82%	上海汽车	112.17%	贵州茅台	89.77%	G宏达	97.67%
健特生物	65.89%	华靖股份	108.82%	阳光股份	83.76%	苏宁电器	95.13%
长安汽车	53.41%	通宝能源	96.83%	中集集团	81.57%	华侨城	89.41%
三木集团	52.45%	齐鲁石化	90.98%	小商品城	77.41%	GST农化	87.07%
金瑞矿业	52.15%	山西焦化	89.77%	太原重工	76.62%	大商股份	82.60%
四环生物	47.27%	上海石化	89.03%	G中兴	74.07%	G宝钛	78.21%
昌九生化	42.37%	长安汽车	89.03%	新安股份	72.57%	G永久	76.61%

　　波断操作、个性化投资将是基金06年操作的新特点

　　由于基金整体的规模难以大幅度提高，不能从整体上彻底的改变市场，并且目前基金的持股比例已经处于极高的水平，现有基金的规模会受到赎回的压力。在这种环境限制下，同时上市公司的业绩也在发生变化，因此2006年基金对品种较大力度的调整就势在必行，从2005年以来股票基金在减持大盘蓝筹品种，这些上市公司的业绩也出现了滞涨甚至下滑，所以进行减仓就成为了必然，但仍会成为重仓品种之一。而股票基金选股的范围会扩大，操作的品种会增多，同时受到资金的压力，只能采取波断性的操作。预计2006年市场波断行情的特点将会非常的明显，基金换股的频率也会加快，甚至每个季度都有较大的变化。

　　还有一个特点就是以往基金高集中持股的情况会在2006年出现较大的变化，以往那种抱团取暖的操作会在2006年彻底的改变，个性化的操作特点会显得突出，更多的表现在同一基金公司旗下的股票基金持股有一致性，但多数基金的投资取向会呈现更大的差异性。而基金的关注度会从以往的大盘蓝筹股转向市值相对较小的品种，因此个股的表现会更加活跃，这样就会使的市场在股指表现不是太强的情况下，个股的行情会相当的活跃，个股的机会也将比2005年更多。

　　因此，投资者在2006年应密切关注中小市值的品种，特别是业绩处于相对低位，但有持续增长潜力的品种，但由于基金增仓品种公布有一个时间上的差，为了可以及时的跟上基金增仓的步伐，建议可以将市盈率做为选择的指标，建议关注是那些市盈率高于平均水平，业绩现在不是太高有增长潜力的品种。因为业绩水平较低，未来才有持续高速增长可能，市盈率偏高一些说明基金提前参与将股价做高，一般是公布业绩之后基金就会逢利好出局，此时参与就错过了最高的机会，如2005年的浙江医药就是比较好的例子。同时在操作上要注意逢高出局，因此按照目前基金的实力，难以持续将个股推动的抬高，一般投资者参与的时候该股往往已经有了一定的涨幅，因此在出现持续拉升的时候，则是及时出局的好机会，其波断性的操作将是成功的关键。

　　相关专题：基金2005年度回顾与展望

基金2005年度回顾与展望小调查

·2005年，您投资基金的整体收益情况为：

赢利20%以上，盆满钵满 赢利10～20%，再接再励 赢利不到10%，有赚就好 一年颗粒无收，幸好保本 亏损低于10%，有点受伤 亏损10～20%，苦不堪言 亏损20%以上，欲哭无泪

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已是强弩之末 明年再涨20% 现在难以确定 [专题] [发表评论]