得益于债市上涨 2005买固定收益基金赚钱无忧

　　本报记者 易非 深圳报道

　　到了年关，基金管理人开始张罗着为“基民”派发红包。不过，“基民”们发现，让他们收获最大的并不是高风险、高收益的股票型基金，而是那些保本基金和债券型基金。根据统计，13只债券型和5只保本型基金全部取得正收益，其中，保本基金成为目前唯一全部实现现金分红的基金品种，让投资固定收益类基金的投资者赚的盆满钵满。

　　固定收益基金大丰收

　　从目前的情况来看，在固定收益基金产品中，年末数保本型基金最出风头，不但为投资者保了本，还体现了增值效应。今年国内5只保本基金全部实现现金分红，成为目前唯一全部实现现金分红的基金品种。

　　实际上，债券型基金今年也有一个好收成。根据银河证券对基金的分类，截至上周五，我国现有债券型基金今年的净值增长率高达8.75%，其中最高的是嘉实理财通债券，其净值增长率达13.40%，富国天利(资讯 净值 论坛)增长债券和大成债券(资讯 净值 论坛)今年以来的净值增长率分别排第二与第三。

　　相对于这些固定收益产品而言，开放式股票基金却让投资者不太满意。根据银河证券本周一公布的开放式基金净值增长率排行榜，截至上周五，股票型基金今年以来的净值增长率为2.65%，偏股型基金今年以来的净值增长率为1.71%，也不太令投资者满意。

　　丰收的原因

　　固定收益基金收益丰厚，主要应得益于债市的上涨。在宏观济数据以及充裕资金面的支持下，2005年以来债市稳步上涨，最高累积涨幅达12.38%。而最近的经济数据显示，经济朝着有利于债市的方向发展，权威报告认为明年尚存在通货紧缩的可能，中央经济工作会议认为明年经济有望平稳增长，另外，规模工业企业利润的下滑也表明我国经济正在缓慢下行的通道中。

　　而且有关人士指出，短期利率上升并不会改变驱动中长期收益下行的基本面因素，银行为应付年底各企事业单位发放福利的需求，减小了市场的资金供应，部分银行在央行的默许下有意抬高短期利率，以求增加未来资金运用的收益，而这种情况目前已接近尾声，此外，随着公开市场净投放量的增加，近期资本面有望继续宽松。

　　基于以上因素，研究人士认为，债券市场近期仍然具备上行的基础。这实际上刺激了固定收益基金的收益率仍然会进一步提高。

　　实际上，除了债券市场的客观因素以外，固定收益基金管理人的运作能力决定了其基金净值的提升速度。这体现在两个方面，一是对债券市场的判断能力，二是精选投资品种的能力。

　　此外，中国的债券基金以及保本基金为了提高收益，有一部分是要投资于股市的，所以其选股能力非常重要。南方避险(资讯 净值 论坛)增值基金有将近20%的资金要投资于股市，其基金经理就非常注意自下而上的精选个股。

　　如何挑选固定收益基金

　　面对保本基金以及债券基金展现的“财富效应”，很多投资者开始动心。

　　有关理财专业人士建议，尽管保本基金今年体现了较高的收益，但还是建议那些风险承受能力较低、同时又希望获取高于银行存款回报的中长线投资者购买。因为保本基金的首要功能还是保本，其次才是增值。买保本基金的资金应该是着眼于中长期的，因为保本基金是有锁定期的，流动性远远比不上其他的开放式基金。这种锁定期在我国一般是三年，在国外甚至达到了7年至12年，如果提前赎回，将不享受保本优待，此外，保本基金一般设置了递减的赎回费率以阻止提前赎回，越早赎回的基金所付出的赎回费用越高。

　　理财人士建议说，在申购保本基金时，除了上述所说的要根据自身资金条件外，也要注意挑选基金管理人。虽然没有办法光凭历史业绩就能预见基金的未来收益，但还是从中可以部分地评断基金管理人的投资运作能力。所以，在申购保本时，要非常重视对基金管理公司、基金管理人的筛选，要选择那些长期业绩相对稳定的基金。

　　债券型基金虽然今年以来也取得8.75%的净值增长，但却远远落后于债券市场。之所以远落后债券市场，应该是债券型基金在今年前三个季度的股票和可转债投资占资产净值比例均接近或超过40%，这一“双刃剑”在2005年拖累了债券基金净值，另一方面，债券基金持仓久期长期低于国债水平，在中长期债走势强于短债的市场环境下，债券型基金固定收益品种的投资收益也低于国债市场平均水平。

　　有研究人士认为，债券市场明年会有上行动力，债券基金整体表现届时也会不错。不过，有人士特别强调要选择那些在偏债型转债上进行了一定配置的基金进行适当投资。因为尽管在股改中不能获得对价，但可转债市场经过前期的持续回调，部分偏债型转债已具备了一定的投资价值，这比较适合那些有一定风险承受能力的投资者。

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基金2005年度回顾与展望小调查

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赢利20%以上，盆满钵满 赢利10～20%，再接再励 赢利不到10%，有赚就好 一年颗粒无收，幸好保本 亏损低于10%，有点受伤 亏损10～20%，苦不堪言 亏损20%以上，欲哭无泪

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已是强弩之末 明年再涨20% 现在难以确定 [专题] [发表评论]