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黄付生
受封转开的良好预期，QFII连续大幅增持封闭式基金。截至2005年6月30日，QFII投资封闭式基金的份额已经上升到17.10亿份，相比去年年末增加了221.36%。在中小盘基金方面已超过了除保险公司以外所有机构持有量的总和，成为封闭式基金三大投资主体之一。现在，花旗共持有20只封闭式基金共5.39亿基金份额；瑞士银行持有18只封闭式基金共计4.2亿
份额；荷兰银行共持有11只封闭式基金总规模为3.23亿份。
特别值得注意的是，在2007年8月31日到期的16家基金中，除基金兴业(资讯 行情 论坛)外其它15只均有QFII入驻，其豪赌封转开的意图十分明显。
在投资比例上，保险公司及境内的其他投资者投资封闭式基金具有比例限制，保险资金投资单一封闭式基金份额不得超过10%，其它单个投资者直接或间接持有某一基金的份额不得超过基金总份额的3%。而QFII在投资基金上没有任何比例限制。因此，QFII想通过高比例持有封闭式基金来影响甚至控制封闭式基金在理论上完全可能，QFII也完全可以影响封闭式基金的投资方向。
对于QFII而言，能封转开自然是锦上添花，不能封转开，QFII也一样的可以在二级市场上卖出封闭式基金，套利而出。
封闭式基金的投资机会已经进入了QFII的视野。目前我国封闭式基金的折价率非常高，截至12月2日，在54只封闭式基金中，折价超过40%的有18只，折价超过30%的有8只。在美国股市，封闭式基金平均折价率约20%，沪深股市的封闭市基金折价已经相当惊人。沪深股指近期一直在9年低点附近徘徊，市盈率更是有史以来的最低水平，而封闭式基金持有的个股大多为我国经济各行业的代表，持有封闭式基金就可以分享中国经济未来的发展成果。从三季报披露情况看，封闭式基金重仓股的平均市盈率是17倍。相比全部A股的平均市盈率是37倍的情况，其下跌风险也被封杀。
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