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黄付生
截至11月28日，我国基金管理公司数量达到52家，证券投资基金资产总规模超过了5000亿份，其投资股市的额度近2000亿，对沪深股市产生了不可忽视的影响。与此同时，管理层也加大了对QFII的引入力度，目前已批准QFII机构32家，其中29家机构已经获得了投资额度，累计获批外汇投资额度约合人民币440亿元。QFII的壮大令基金在股市话语权受到挑战
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从1999年开始，基金的运作就主导了国内投资界的理念，在“价值投资”旗号下，基金经历了从集中投资到分散投资再到集中投资几个阶段，这种理念背后有着基金业绩支撑。从2001年到2005年4月，基金一直跑赢大盘，在2003年还创造了233亿元的绝对正回报。
但这一切随着QFII进入而改变。2003年下半年，QFII主要投资钢铁、通信行业中的龙头企业。进入2004年后，QFII开始参与了价值成长股票的炒作，他们减少对周期性行业投资，重点转战于煤电油运等短缺类行业。
股改期间，QFII开始投资股改概念股，三季度QFII共计持有股改公司流通股5.7亿股，比二季度末增仓幅度达到104.30%。近期又介入封闭式基金，也让封闭式基金的投资价值被市场重新认识。
在部分蓝筹股的十大股东构成中，近来常常可以看到一边是基金正在抛售，一边QFII却在不断买入，两者之间分化日渐明显。由于投资风格分化，基金和QFII对决变得尖锐，投资市场上已经从原先的散户与机构、机构与机构的博弈演变成基金和QFII的博弈。而此时，QFII声音在不断被放大，他们不仅获取了管理层的认可，也获得了投资界的认同，尽管目前QFII在国内沉淀资金量也不过400亿左右人民币。随着QFII的慢慢深入，国内基金却在一点点丢失市场的定价权和话语权。
在2004年之前，如果一个明星基金经理看好一只股票，其投资行为马上会一呼百应，资金聚集导致股票价格上涨，而其所在的基金可以从中获取巨大收益。由于话语权的丧失，基金投资开始缺乏追随者。现在市场中心聚焦在QFII身上，如果QFII买入一只股票，进而有其他QFII相继追随，市场会认为这只股票更加具有投资价值。
随着有关部门对境外机构投资者的限制进一步放开，QFII对沪深股票市场的影响将进一步加强，基金能否在这场话语权之争中重新获得往日的辉煌，我们拭目以待。
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