权证点燃ETF行情 指数基金日益成市场重要力量 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年12月16日 02:10 新闻晨报 | |||||||||
□张翼轸 一时间,所有和主流指数相关的个股都起死回生,活跃了起来。这波“ETF行情”,似乎缘起于包括上证180、深证100、创业板、红利指数及小康指数五个指数ETF将于近期出台的消息,但是看深一层,其实这不过是上证50ETF权证行情的扩散。
伴随市场成熟,指数基金日益成为影响市场的重要力量。但是若论指数基金对于指数本身走势的影响,实际还是有限。ETF独特的申购赎回机制,决定了其规模壮大永远只是将申购者手中的个股转移入基金,或将基金内的个股转移给赎回者,本身不会出现任何买卖成份股的操作。 之所以ETF发行的消息能起如此大的波澜,就在于市场对于ETF权证的联想。市场幻想新指数ETF发行之后,随后衍生的权证能够跟上。创设商要创设认购权证,就必须买入对应ETF,而对于新ETF,在流量有限的前提下,少不了买入成份股进行新ETF份额的申购。由此创设商的资金将流入成份股,推高后者的股价。 当然,以上一切均是联想。新ETF何时上市,相关权证是否允许发行,一切都是未知数。即使上述关卡闯过了,权证制度可能的改革也将带来巨大的不确定性。湘财证券跟踪权证市场的分析师李强认为,目前创设权证到期以股票交割的制度届时可能给市场带来极大的波动,不排除管理层将未来发行的权证改为现金交割。一旦改为现金交割,券商无需按照1:1购入正股进行对冲,而只需根据对冲比例购入部分比例即可。 权证创设制度目前存在巨大不确定性,尤其是深交所早已推出权证创设制度,但迟迟未有产品上市。一旦权证创设制度改变,那未来因权证创设而进入正股市场的资金将远小于市场预期。届时,这波行情难免回归寂静。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |