折价率折射出跌价预期 基金走势像债券不足为怪

　　记者 弘文

　　部分封闭式基金走势像债券不足为怪

　　债券和封闭式基金的走势有没有关系?这个看上去有些天马行空的“想法”却在12月15日的基金盘面上，找到了些“蛛丝马迹”。

　　12月15日，当天挂牌的54只封闭式基金再度出现向上突破上涨的苗头。上证基金指数当天上涨0.47%，明显超越沪深两地指数的涨幅。而在一片强势之中，部分的基金走势也开始出现“异样”。

　　以基金到期日最近的基金兴业(资讯 行情 论坛)为例子，该基金的盘面就体现出了明显类似“债券”的特点:首先是，每日价格波幅不大，大部分时候盘中波幅在0.5%之内；其次，每日成交笔数稀疏，日均成交仅有数十笔；日成交量高度集中，一天大部分的成交量集中在当天的一、两笔之内。自11月中至今的近一个月里，基金兴业连续拉出了15根小阳线，“小步连阳”的走法，活脱就是今年年中国债指数的翻版。

　　而这个情况并不止于基金兴业，包括基金同智、基金兴科(资讯 行情 论坛)、基金久富(资讯 行情 论坛)等折价率较低的基金都一定情况的出现了“债券化”的特点。从54只封闭式基金的情况来看，基金折价率越小，“债券化”的特征越明显；基金规模越小，债券化的特征越明显；基金到期日越近，债券化的特征越明显。

　　那么封闭式基金何以出现这样的情况呢?基金分析人士认为，最关键的还是和封闭式基金近阶段的市场特征有关。

　　光大证券基金研究员陈岚静认为，部分封闭式基金出现上述的情况和多方面因素有关。首先，由于折价率已经接近6%，以基金兴业为代表的小盘基金普遍没有进一步想象空间，已经出现了“滞涨”状况。而到期日期最近的兴业离真正到期尚有11个月，这段时间需要一定的折价“贴现”。

　　另外，本轮基金的行情由新进资金发动，瞄准的对象主要为前期回落幅度较深的大盘基金。小盘基金不是本轮基金的热点，因此，小盘基金更多的出现震荡走势。

　　但从明年的大趋势看，封闭式基金相比

股票、债券等其他类型的资产，投资价值仍旧高出一筹，市场对于它的关注仍将继续。作为封闭式基金的品种之一，小盘基金仍旧被市场看好，价格也没有回落。这种基金价格的上下两难造成了如今类似债券。

　　而申银万国研究所的一位基金分析员则认为，这个走势很可能意味着相关基金的涨势接近终点。考虑到小盘封闭式基金的最低折价率已经接近6%，如果出现基金净值出现明显下跌的话，基金价格将会出现明显下跌。她说:“越到后期，实际上股票带来的净值的短期风险越明显。比如，某个封闭式基金的折价率只剩下8%，而A股市场某一天大跌，那它净值折价的部分就跌没有了。”

　　陈岚静也认为，封闭式基金短期可能面临压力，波段操作可能对于投资者来说更理性一些。

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