样本股调整调出新思路 大资金频频现身50ETF

　　□ 武汉新兰德 余凯

　　日前，上交所宣布从明年第一个交易日起，调整上证180指数、上证50指数、上证红利指数样本股。本次调整对那些周期行业、发展前景较差的股票给予了剔除，与此同时增加了新能源等方面的股票，因此而言，此次样本股的调整使得样本股更加合理，更有吸引力。

　　首先，从具体个股看，本次在剔除了三季业绩亏损的爱建股份、华北制药的同时，对那些发展前景不明的股票也给予了清除，比如说产能严重过剩的钢铁行业类股票杭钢股份、安阳钢铁、包钢股份，饱受成本与竞争压力的航空类股票海南航空和上海航空等；与此相反，那些附合国家产业政策、发展潜力较大的股票却被纳入样本股的怀抱，比如在新能源领域取得较大成绩的G天威、具有自主定价能力的中药股片仔癀。由于本次调整同时考虑了业绩与发展前景，因此样本股的市盈率进一步降低，目前上证180指数市盈率13.43倍，上证50指数市盈率12.61倍，上证红利指数市盈率9.64倍，分别较市场平均水平低13.80%、19.05%和 38.12%。

　　此次调整以对众多投资者增强吸引力同时，也极大地影响着华安180(资讯 净值 论坛)指数基金、50ETF等机构投资者的持仓变化。由于指数基金基本上是完全复制相关指数，因此当指数样本股进行调整时，这些基金的持仓结构也必须随之调整。样本股的调整会对相关个股走势以及指数基金产生影响。本次调整正面影响最大的个股当属华电国际。统计显示，目前跟踪180指数的华安180和天同180(资讯 净值 论坛)的基金净值约为21.90亿元，跟踪50指数的50ETF和易方达50的基金净值约为90.77亿元。华电国际此次被同时入选上证180和50指数，4只指数基金总共需要买入该股数量高达2400多万股，约占其流通A股的4.29%；此外，买入数量较高的还有雅戈尔，4只基金的买入量估计也要达到1780万股；而烟台万华、中远航运、五矿发展的基金买入量都要达到500万股以上。建议投资者不妨对这几只

股票给予一定关注。

　　其次，市场对于上证50ETF权证的预期越来越强。在权证这一创新产品推出的过程中，基金、QFII等机构投资者可谓收获颇丰，依半年报持仓比例推断，基金可分别获得11266.03万份武钢认购权证和武钢认沽权证，可获得16795.57万份宝钢认购权证，可获得55257.6万份万科权证……若以目前价格抛售，基金在权证上的获利即可高达10亿元；而13家创新类券商更是在创设权证的过程中满载而归。

　　我们以为，未来无论是游资、散户炒作上证50ETF权证，上证50成份股必将成为博弈的重点，短期内这将会给上证50成份股带来一定的投资机会。特别是券商创设上证50ETF权证需要以现金或一篮子股票申购50ETF，这也将对上证50成份股整体起到推动作用。

　　再有，从样本股未来的创新憧憬来看。本次调整有部分G股公司将进入上述两个指数样本股行列，如G物华、G龙盛、G综超、G天威四家公司将进入上证180指数样本股，G中远将进入上证50指数样本股。

　　由此，上证50指数样本股中G股将达到16家，180指数样本股也将包含31家G股。此外，两个指数中还分别有5家和25家样本股已进行股改程序，有望很快成为G股。此前，五部委确定了174家股改重点推进企业，并将力争这些重点企业在明年2月前完成股改。而在调整后的上证50指数样本股中有21家是重点企业，其中19家尚未股改，上证180指数样本股中有55家重点企业，其中49家尚未股改。也就是说，到明年2月，上证50指数样本股中完成股改或进入股改程序的公司至少应达40家，占到全部样本股的80%；上证180指数样本股中完成或进入程序的公司则应至少达到105家，占全部样本股的近六成。相信在明年7月上证所按照指数编制规则再度调整样本股之前，上证50指数完全有可能已成为全流通板块。

　　俗话说，得大盘股者得天下，随着上证50ETF权证等创新产品的脚步日益临近，这些样本势必将会得到越来越多投资者的青睐。事实上，自10月底起，就不断有大额申购资金频频在上证50ETF现身，而截至12月9日，50ETF四季度净申购额已达11.16亿元，这表明，机构投资者已经对预期中的权证等创新产品进行提前炒作。