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黄湘源
对于上证50ETF权证的推出，尽管某上证所高层说过目前没有时间表，但他仍表示会推出一个与ETF权证发行有关的规则，确切地说在本月19日之前。上证所对50ETF权证的推出“贼心不死”，悬在市场心头的这块石头也就落不下地。
当初，这位高层说，“上证所之所以力推权证产品，是因为看到了市场需求，特别是股改对权证产品实实在在的需求。”实际上，权证也的确成了投机者的博傻工具，并成为大股东少支付甚至不支付对价的权术，虽然他声称与传统意义上的权证有很大的区别，但在推行过程中却都一个一个地悄然复辟了。
比如，“宝钢权证是股改时期的特殊产物，因此不能由发行人通过持续创设来平抑交易价格的剧烈波动。”但是没过多久，创设制度就迫不及待地来了个突然袭击，而据说宝钢权证不久后也将遭遇同样的命运。
上证50ETF权证的传言当然并非捕风捉影，上证所对此可谓蓄谋已久。对此，上证所高层人士曾公开宣称：“上证所的目标之一就是在上证50ETF上写权证。”其实，上证50ETF的问世，归根溯源，不就是为了推出上证50ETF权证么？
上证所推出上证50ETF权证是为了通过产品创新促进市场活跃，诚如市场人士分析，其实这相当于变相使上证50成份股“T+0”。试想，仅仅6只权证，在短期内就一举超越了拥有上千只权证的香港权证市场的成交量，创造了具有百年历史的国际权证市场的全球之最。
那么，若按目前“发行＋创设”的模式，即使上证50ETF权证的首期发行量被控制在很小的规模，在“创设”的放大效应下也不难扩展十倍甚至数十倍。更何况其理论值越低，炒作空间就越大，游资毫不费力地就能把权证推得很高。这样，岂不是一个上证50ETF权证就能抵上并超过6只乃至更多的权证，一只上证50ETF权证就可以把香港乃至全球的权证市场甩在身后了吗？
遗憾的是，如此史无前例的“创新”，其激活的仅仅是权证市场，而不是股市。就在6只权证出尽风头的同时，相应正股却并没有出现人们期望的联动反应，整个沪深股市的成交也萎缩到不能再萎缩的地步，非但一点没有它的倡导者所推崇的香港市场那样的“窝轮”效应，反而使主板失血和大盘边缘化。
管理层对产品创新或者说市场化接轨的追求应该是无可非议的，然而，不要说任何事情都不可能一“创”就灵。特别是个人言论并非学术意见而是一种职务行为的时候，一旦交易所的行为掺杂了利益目的，那么，为股改而股改或者为市场化而市场化的理由无论说得多么好听，也只不过是自欺欺人。在上证50ETF权证促成上证所进入全球证券市场大哥大行列的同时，其带给沪深股市的却将是一次灾难更为深重的历史性颠覆。其祸害所及，恐怕整个金融市场以及房市也将无法避免。这并不是危言耸听。不合时宜的权证创新包括上证50ETF权证并不是救市的正道，而是饮鸩止渴，长期来说有极大的负面作用，上证ETF50权证请稍安毋躁？
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