市场需要基金净值指数 判别基金运作水平高低

　　青岛 郭树

　　当前，衡量基金市场变化情况的指标只有基金价格指数(基金指数)，它一般由证券交易所或其他金融服务机构编制。但目前封闭式基金市场的高折价率，使基金本身的投资价值与市场交易价格严重背离，基金指数的涨、跌仅能反映基金的供求关系，已不能反映其投资价值的高低，而基金市场价格毕竟应以其资产净值变化为基础，因此，市场需要“基金净值 指数”(以下简称“净值指数”)。

　　推出“净值指数”的作用主要表现在以下几个方面：

　　第一，通过“净值指数”与“基金指数”的比较，可以让投资者明确地看到基金价值与价格的背离程度。

　　第二，通过“净值指数”与“

股票市场价格指数”的对比，可以判别基金运作水平的高低，即当“净值指数”强于“股票市场价格指数”时，说明基金将带给投资者超出市场平均水平的收益，而当“净值指数”弱于大盘时，说明基金没能给投资者带来市场平均水平的回报。

　　第三，借助“净值指数”，人们可以观察和分析基金市场的发展动态，拟订投资规划，进而作出较为正确的投资决策。

　　第四，有助于

封闭式基金转为“上市型定期

开放式基金”或“上市型开放式基金”。因为发布“净值指数”后，就要求每只封闭式基金都像LOF一样，每小时发布一次基金净值(可以是估值)，这就会使封闭式基金转换运作方式更容易，这也可以理解为为封闭式基金转型作准备。

　　第五，有助于基金公司重视封闭式基金的运作与管理。封闭式基金若能每小时公布一次净值，则会对基金公司和管理人起到鞭策作用，使基金管理者的工作业绩时时暴露在投资者的监督之下；同时，若某一基金的净值增长率长期低于某一股票指数的增长率时，基金公司就应该考虑更换基金经理或把基金转换成某一指数基金，这种管理方式必将大大改善封闭式基金的经营业绩。

　　第六，有利于降低封闭式基金的折价率。封闭式基金之所以被边缘化，就是因为其居高不下的折价率，而当投资者看到LOF的净值和交易价格相差很小，可其他封闭式基金的净值和交易价格却相差巨大，自然要吸引一部分投资者的眼球，使其逐步关注并投资于封闭式基金，其折价率自然会逐步降低。

　　综上所述，“净值指数”对基金市场发展具有重要作用，它的推出是非常必要的，同时，由于我国基金市场存在着LOF的运作，这为“净值指数”的推出创造了良好的技术条件，就是说，“净值指数”的推出也是可行的。