11月开放基金绩效综述：整体收益情况仍不理想

　　□中国银河证券研究中心 王群航

　　2005年11月份，基金投资的两大重要基础市场——股票市场和债券市场的行情走势都不够好。在股票市场方面，行情总体走势为窄幅盘整。市场各主要指数如沪市综指收于1099.26点，小涨0.58%；上证50指数收于759.63点，微涨0.05%；沪深300指数收于873.82点，微跌0.28%；深市综指收于266.86点，仅涨0.55%。债券市场的行情有一些分化，沪市国债指数 、企债指数分别收于107.35点和117.7点，跌幅和涨幅分别为0.8%和0.67%。

　　总体来看，绝大多数基金的收益情况都不理想，“专家

理财”在平衡市道中不仅没有能够让基金财产保值，反而让很多基金的净值损失不少，且平均水平高于基础市场基准，尤其是具有较高风险的基金类别。

　　各类基金绩效纵览

　　股票型基金平均净值损失2.14%

　　截至本统计期末，股票型基金共有21只，其中可以进入月度净值增长率统计范围的基金为20只，它们的平均净值损失幅度是2.14%，总体绩效情况不好，全体基金的净值负增长。净值损失幅度小于1%的基金有4只，它们是交银施罗德精选、广发小盘(资讯 净值 论坛)、银华核心、博时主题(资讯 净值 论坛)，净值损失幅度分别只有0.18%、0.39%、0.98%和0.99%。这些基金中，广发小盘、博时主题为老基金，其余均为新基金，这两只新基金本期的净值损失较少，主要原因在于它们目前的投资运作状况仍然处于建仓期内，股票投资的仓位较低。但股票投资仓位较低并不一定就可以绝对避免净值有大幅度的折损，如果产品设计有问题、投资策略有问题、股票选择有问题，净值还是会大幅度下跌，工银瑞信核心就是一个鲜活的例证。该基金由于急于发行，开始运作之后，由于产品与市场行情不对路，净值下跌也就在所难免。截至11月底，工银瑞信核心价值的净值为0.9685元，月净值损失幅度达到2.2%，且运作时间刚好够3个月，但净值已经下跌了3.51%。

　　偏股型基金平均净值损失1.9%

　　55只偏股型基金的平均净值损失幅度是1.9%，总体绩效情况不好，4只基金净值增长，51只基金净值损失。融通行业(资讯 净值 论坛)、金鹰优选(资讯 净值 论坛)、南方稳健(资讯 净值 论坛)、巨田资源是净值有增长的基金，增幅分别为1.03%、0.64%、0.3%和0.22%。其他净值损失较少的基金有天弘精选(资讯 净值 论坛)、博时增长(资讯 净值 论坛)、国联分红(资讯 净值 论坛)、金鹰中小盘、中银中国(资讯 净值 论坛)等。上述基金中，巨田资源、天弘精选、国联分红均为新基金，目前还处于建仓期当中。

　　上述绩效较好的基金较为值得关注。金鹰优选近一个季度以来的绩效状况一直有明显的进步。此基金的绩效表现较为显著，与其自身规模较小、公司管理的基金资产总规模较小有很大的关联。

　　股债平衡型基金平均净值损失1.67%

　　18只股债平衡型基金的平均净值损失幅度是1.67%，两只基金净值增长，16只基金净值折损。华宝兴业灵活、东方龙(资讯 净值 论坛)是净值微有增长的基金，增幅分别为0.32%、0.28%。新世纪优选、德盛安心(资讯 净值 论坛)月度净值损失幅度小于1%，它们尚处于建仓期内。

　　华宝兴业灵活的投资策略是采用资产灵活配置策略，以债券投资为基础，并把握股市重大投资机会，获取超额回报。四季度，此基金认为市场估值已明显偏低，考虑对价后更是极具吸引力，市场处在牛市二期调整段，个股的长线建仓机会也将再度出现。因此，此基金谨慎看好后市，从估值和长期发展潜力来看，此基金会在银行、地产、医药、有色类公司中进行积极的个股选择。

　　偏债型基金平均净值损失1.19%

　　8只偏债型基金的平均月度净值损失幅度1.19%，1只基金净值增长，7只基金净值减少。南方宝元(资讯 净值 论坛)是唯一一只净值增长的基金，增幅为0.31%；其他损失较少的基金有银河银联收益、兴业可转债、申万巴黎配置等。其中，申万巴黎配置近一个季度以来绩效有较为明显的提高。

　　兴业可转债10月份绩效表现较差，属于净值波动剧烈的基金。

　　债券型基金平均净值增长0.17%

　　13只债券型基金(由于易方达月月收益A、B两类基金分别披露净值，故将其作为两只基金进行统计)的平均净值增长率是0.17%，10只基金净值增长，3只基金净值缩水，整体绩效状况较好。对于此类基金中的老式债券型基金，由于收益有限、成本偏高，笔者建议仍要以观望为主；对于此类基金中的短债基金，可将其作为良好的资产配置对象和风险防范工具。

　　保本基金平均净值增长0.01%

　　5只保本基金上月的平均净值增长率为0.01%，总体绩效情况继续不好，造成这种现象的原因在于此类基金中的个别基金净值有较大幅度的折损。相比之下，南方避险(资讯 净值 论坛)、天同保本(资讯 净值 论坛)是绩效表现情况较好的基金。

　　南方避险是一只具有较高股票投资比例的保本基金，展望四季度市场行情，此基金认为在宏观经济预期减速，生产能力过剩为经济主要特征，通货膨胀预期下降等因素下，债券市场风险仍较低。

　　指数基金平均净值损失0.42%

　　10只指数型基金的平均净值损失幅度是0.42%，两只基金净值增长，8只基金净值折损。两只净值增长的基金是融通巨潮(资讯 净值 论坛)100、华夏上证50ETF，净值增长率分别为0.42%和0.39%。在指数型基金当中，有一只以国外编制的指数为投资标的的基金净值损失幅度最大。不由地让市场怀疑国外编制的中国股票市场指数到底有多大的准确性，到底有多大的适用价值？

　　货币市场基金平均净值增长0.166%

　　货币市场基金收益近期表现较为平稳。截至本统计期末，货币市场基金共有25只，可以进入月度净值增长率统计范围的基金为24只，其中有23只以银行定期一年定期存款税后收益为基准的、A类基金的月度平均净值增长率为0.166%，整体绩效较好，这些基金中仅有一只基金的净值增长率低于业绩比较基准。绩效领先的基金有南方现金(资讯 净值 论坛)、易方达货币、银华货币(资讯 净值 论坛)、海富通货币、光大保德信货币等。对于货币市场基金的投资策略，我们不仅仅要看其收益的走势，更要看其当期的绝对收益情况，并把它和流动性结合在一起考察，最后才可以确定货币市场基金是否具有值得投资的价值。总的来讲，鉴于货币市场基金所特有的良好的流动性特征，仍然不失为良好的投资对象。

　　12月基金投资参考

　　根据上述基金的月度绩效表现情况和中长期绩效表现情况、风险暴露情况以及对于基金公司的调研、与基金公司有关高层管理人员和投资人员的交流等情况，下列基金公司及其旗下的基金值得重点关注。

　　重点关注的基金公司较为值得重点关注的基金管理公司有银河、易方达、广发、融通、南方、上投摩根、天同、华夏、国泰、华安、金鹰、中银、华富、海富通、博时、华宝兴业、东方、长信、中信等19家。

　　重点关注的基金品种根据各个基金类别，较为值得重点关注的基金有：

　　(1)股票型基金中的广发小盘、博时主题；

　　(2)偏股型基金中的上投摩根优势、融通新蓝筹(资讯 净值 论坛)、融通行业、华宝兴业消费品、华富竞争力、金鹰中小盘、国泰金马(资讯 净值 论坛)、博时增长、金鹰成份、中银中国、鹏华50(资讯 净值 论坛)；

　　(3)股债平衡型基金中的东方龙、华宝兴业灵活；

　　(4)偏债型基金中的银河银联收益、南方宝元；

　　(5)债券型基金中的易方达月月收益、博时6号；

　　(6)指数基金中的华夏50ETF、天同180(资讯 净值 论坛)、融通深证100；

　　(7)货币市场基金中的易方达货币、华安现金、海富通货币、南方现金、长信利息(资讯 净值 论坛)、鹏华货币(资讯 净值 论坛)。