短期融资券一券难求 基金公司承销证券打擦边球

　　□记者 徐国杰 上海报道

　　短期融资券自推出以来就受到了投融资双方的青睐，半年的时间其发行总额已突破1000亿元。在这个新生事物火爆的背后，有一些隐含的问题亟待管理层明确。

　　根据日前记者查询到的资料发现，有两家大型基金管理公司多次出现在短期融资券承 销团名单中，其中有一家基金公司上报的联系人就是该基金公司旗下货币基金的基金经理。

　　业内人士指出，相应的法规并没有基金公司可以从事承销证券业务的条文，基金公司到底能不能承销短期融资券？在这背后是否体现出不公平竞争以及会给基金公司经营带来一定的风险？

　　短期融资券一券难求

　　统计显示，日前已有超过50家企业在银行间市场累计发行了60多期短期融资券，融资总额高达1000多亿元。在发行短期融资券的企业中，既有大型国有企业、上市公司，也有

横店集团等民营企业。

　　由于此前市场资金极度充裕，市场短期利率一直呈下滑态势，一年期央行票据发行利率此前曾下降到1.3%左右。短期融资券凭借其在收益率上的特点受到了市场各类机构的极大追捧。以1年期短期融资券为例，其收益率此前一直是在2.92%至2.94%的区间窄幅波动。

　　近一段时间以来，虽然债券市场总体上呈现弱市走势，但短期融资券的成交异常活跃，日平均成交量在30亿元左右，而整个银行间现券市场的日均成交量也只有250亿元左右。当前短期融资券的市场存量约为1000亿元，相对于银行间市场6万多亿元的现券存量，短期融资券的活跃程度可见一斑。

　　因而一时间短期融资券供不应求，出现各大企业集团忙着发券，银行抢着做承销商，货币基金等机构投资者忙于争夺投资额度的局面。有些机构不得不动用各种关系力量，采用多种方法以保证投资额度。

　　包括货币基金在内的各类基金对短期融资券有着同样热切的渴望。基金三季报显示，在各货币基金的持有前十大券种中，短期融资券出现频率极高，有不少基金在短期融资券上的配置比例超过8%。还有基金公司总经理曾向记者表示，他这段时间的主要任务就是通过原先在券商工作积累下的人脉，为旗下的货币基金去寻找短期融资券的额度。在这种背景下，如果基金公司能跻身承销团中意味着什么就不言自明了。

　　法规有待明确

　　对于在收益率上竞争已经白热化的货币市场基金等而言，短期融资券是提升收益率、增加对客户吸引力的一大法宝；而短期融资券此前一直处于供不应求，一券难得的境地。在这种背景下，有基金公司出现在多家短期融资券的承销团名单中自然会引起非议。

　　那么基金公司承销短期融资券是否违规？

　　根据中国人民银行此前颁布的《短期融资券管理办法》的规定，拟申请从事融资券承销业务的金融机构需要具备五项条件，这其中有一定难度的是：具有专门负责融资券承销业务的部门和熟悉相关业务规则的专业人员；主承销商还应取得全国银行间同业拆借市场成员资格两年以上。仅从《短期融资券管理办法》来看，对基金公司申请成为短期融资券承销商并不构成障碍，尤其是对老基金公司而言，公司专业人员充足，成为银行间同业拆借市场成员也有多年。

　　但是从基金业的法律法规来看，并未规定基金公司可以从事承销证券这一业务，《基金法》第十九条规定了基金管理人应当履行的职责，如依法募集基金；证券投资；代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为等。

　　《基金公司管理办法》中也未提及可以从事承销证券业务。有关法规还规定，基金管理公司应当以“取信于市场、取信于社会”为经营宗旨，诚实信用、勤勉尽责，以专业经营方式管理和运用基金资产，在合法、合规的前提下，为基金持有人谋求最大利益。

　　有业内人士指出，在以上的法规中均未提到基金管理公司可以从事承销证券这一业务。而基金公司的主要任务是管理好旗下的基金资产，为持有人谋求利益，参与承销包销证券都有一定风险，尤其是在目前波动剧烈、变化无常的市场中。如果基金公司因包销证券而财务恶化可能也会影响到旗下基金的正常运作。反过来说，如果基金公司利用身处承销团中的便利，将分得的配额优先销售给旗下的基金，这不但是关联交易，而且可能构成不公平的交易。

　　据介绍，有关部门对于基金公司能否参与承销短期融资券并未公开明确表态。业内人士认为，有关部门对此应早作明确，否则容易造成混乱。如短期融资券在发行初始，由于是新生事物，基金能不能投资，如何投资都没法从现行法规中寻找到对应的规定，有些基金囿于既有规定按兵不动，有些则积极认购，造成有基金公司所谓“老实人吃亏”的不平等局面。因此在对于基金公司能否参与承销短期融资券等证券的资格上，应作出明确规定。