四大亮点引发封闭式基金潮动 关注中大盘基金

　　□赛德投资 李纲

　　近期A股交易清淡，弱势震荡调整，昨天沪指重挫1.38%，个股普跌，而两市封闭式基金却几乎全线飘红，54只封闭式基金涨幅在2%以上的达到18只之多，与A股形成截然相反的走势。基金景福(资讯 行情 论坛)、基金安顺(资讯 行情 论坛)、基金金鑫(资讯 行情 论坛)、基金汉兴(资讯 行情 论坛)等一批高折价率更是放量拉升，其中部分基金如基金同智(资 讯 行情 论坛)、基金久富(资讯 行情 论坛)还创出了两年来的新高，基金指数连续5周上扬，并在昨日再度突破年线。近几年一直无人问津、几乎被边缘化的封闭式基金缘何逐渐成为市场追捧的“香饽饽”呢？四大投资亮点引发基金走势由弱转强：　

　　市场预期令人遐想。T+0的想象是封闭式基金强势重要的外在因素。2005年前封闭式基金交易量一直呈萎缩状态，流通性较差。近期某证交所高层在谈话中表示要在流通性差的板块实施T+0交易的尝试，这为封闭式基金实行T+0提供了想象空间。由于整个封闭式基金数量有限，自成板块，又处于严重折价交易状态，在制度方面实行创新试点无疑比较容易。如果像权证那样实施T+0并放开涨跌停板限制，必然会吸引大量人气，从而有望缩小折价率，使其市价尽快接近甚至超过净资产值。

　　权证方案引发憧憬。日前有媒体分析称，基金封转开也可以借助推出认沽权证的形式来实现，由此引发市场憧憬。封闭式基金认沽权证是指基金公司发行的免费提供投资者交易的定期或者实时执行的以基金价格交换基金净值的权利，因此，该认沽权证的内在价值就是基金净值与基金价格之差。持有人免费获得权证后，持有基金的折价损失迅速被权证的价值弥补；这样认沽权证方案能够使封闭式基金可能遭遇的赎回后延。如果封闭式基金认沽权证的方案能够采纳，那么对封闭式基金投资者，特别是大盘封闭式基金投资者将是重大利好，将会引发一场波澜壮阔的封闭式基金波段行情。　

　　QFII反复增仓带来启示。近期美元兑人民币一度突破了8.00元大关，说明人民币已经进入了持续性升值的轨道。在

房地产市场走势不明、债券市场由牛转熊、年终A股交易清淡的背景下，高折价率下的封闭式基金成为QFII　以及预期

人民币升值的外国资本首选投资标的。2005年上半年QFII就对封闭式基金进行了大量增持，至6月末QFII　持有的封闭式基金达到17.11亿份，相比2004年末增长了11.78亿份，成为在2005年上半年增持封闭式基金份额最多的机构。QFII反复增仓改善了封闭式基金资金供求关系，引导市场对封闭式基金价值重估的重新认识，对激活封闭式基金交易有着牵引作用。　

　　高折价率+年终分红预期良好。封闭式基金大多严重折价交易，目前54只封闭式基金平均折价率达到28.90%，小盘基金折价率稍微小一点，而中盘、大盘基金折价率基本都在40%～45%左右。截至上周五，折价率最高的是基金同盛(资讯 行情 论坛)达46.49%，折价率最低的是剩余期限不到1年的基金兴业(资讯 行情 论坛)，为7.61%，可见，基金兴业不断降低的折价率为其他高折价率的基金提供了市价的追赶空间。长期过度折价使封闭式基金内在价值严重低估，是其走强的内在因素。再从封闭式基金仓位情况来看，224只重仓股最新平均市盈率是12.76倍，而整个A股市场剔除ST股后的平均市盈率在18.27倍，所以目前基金持有的重仓股的市盈率水平大大低于市场平均水平，从而进一步封杀了基金的下跌空间。另一方面投资者在参与基金的投资过程中，往往注重涨跌差价，却很少想到封闭式基金的分红收益率，实际上年终一过，部分经营尚可的基金将进入分红季节，拿一只市价0.60元的基金来看，哪怕每单位分红0.03元，扣除红利税后的收益率也有4%，高折价率加上即将分红派现，基本上可以保障投资于封闭式基金相对当前疲弱的A股市场是“保赚不赔”。　

　　在具体投资品种选择上，投资者应该对一些蓄势充分涨幅偏小且折价偏大的中大盘封闭式基金给以关注，如基金景福、基金汉兴、基金金鑫、基金鸿阳(资讯 行情 论坛)等，而对近期涨幅过大、折价率偏低的小盘基金保持谨慎观望。