大盘基金是行情热点 低价+高折价率是行情动因

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　(一)绩效表现

　　封闭式基金上周的平均净值损失幅度为1.84%，总体绩效情况一般，2只基金的净值增长，净值下跌的基金有52只。金鑫、金泰是仅有的两只净值有增长的基金，周净值增长率分 别为0.95%和0.04%，这些两只基金都是大盘基金。其它净值损失较少的基金还有景业、汉鼎、同盛、金元、安顺等。从公司层面上看，国泰、大成两公司旗下封闭式基金上周的绩效表现情况较好，同时，南方基金管理公司旗下的封闭式基金总体绩效情况也比较好。

　　(二)交易情况

　　抛开

股票市场疲弱下跌的走势，

封闭式基金再次走出了独自的上升行情。周末，沪市基指收于799.95点，全周上涨9.54个点，周涨幅为1.21%；周总成交金额为6.02亿元，比前周增加2.6亿元，增幅为76.12%。深市基指收于722.61点，全周大涨13.24个点，周涨幅为1.87%；周总成交金额为5.84亿元，比前周增加3.09亿元，增幅为112.55%。两市总成交金额为11.86亿元，比前周增加5.7亿元，增幅为92.36%。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，虽然基金市场出现了较大幅度的上涨，但并非所有的基金都在上涨，两市总共有49只基金上涨，3只基金平盘，2只基金下跌。周涨幅高于2%的15只基金全部是大盘基金，涨幅领先的基金是天元、汉兴、泰和、金鑫等。涨幅落后的或下跌的主要是小盘基金。

　　第二，在周成交数量变动方面，在市场成交总量增加近一倍的情况下，两市共有45只基金的成交量增加，9只基金的成交量减少。虽然在成交量增加前8名的基金中有5只基金是小盘基金，但是，增幅第9至第22位的14只基金全部是大盘基金，而且，成交量减少的9只基金全部是中、小盘基金。

　　第三，在周换手率方面，与上述情况基本相同，周换手率高的基金主要是大盘基金，排名前8位的基金都是大盘基金，其中汉兴的换手率达到了13.69%；周换手率低的基金主要是小盘基金，排名后17位的基金全部是中、小盘基金。

　　综上所述，上周封闭式基金市场行情的热点从价格变动情况、成交量的相对变动和绝对变动等情况来看，依然集中在大盘基金上。而且，行情主要是集中在大盘基金里的低价基金上展开，上周价格涨幅前19名的大盘基金中，有18只基金的价格在0.50元上下。由于大盘基金普遍具有很高的折价率，至此我们可以明白，“低价＋高折价率”是本次行情的基本动因，其他原因如各种各样的传闻、内在价值远不如封闭式基金权证行情等则是这些行情的外部诱因。

　　(三)折价情况

　　截至上周末，封闭式基金的加权平均折价率为35.37%，较前周大幅度减少了1.88个百分点，减少的主要原因在于封闭式基金走出了独自上升的行情。统计数据现实，封闭式基金的总净值上周下降了0.92%，但总市值却上升了2.04%，上升后的总市值已经达到了499.9亿元，即将突破500亿元。目前，封闭式基金的总市值仍然比总净值低273.63亿元，这个巨额数字，就是封闭式基金理论上的、保守的盈利预期空间。