(独家)十问基金之八：为何不及时进行信息披露

　　——质疑当前中国证券投资基金不规范行为

　　深圳证券信息公司 赵迪

　　写在前面：

　　2003年以来，在管理层的大力扶持下，国内的证券投资基金得到了长足的发展。与此同时，市场各方对基金的募集、管理、投资等诸多行为展开了热烈的讨论，并对其中可能存在的不规范行为产生了激烈的争论。由于基金在信息披露方面并不够充分，很多质疑难以得到确切的答案。笔者对市场上的这些质疑进行了总结，列举了其中比较重要的几个方面，希望能够抛砖引玉，引起市场各方更加深入地思考，也欢迎基金管理公司去回答笔者的疑问。

　　十问基金：(八)为何不及时进行信息披露

　　信息披露是金融市场中非常重要的一个环节，它能够从制度上减少信息不对称给交易双方决策带来的负面影响。对于基金市场而言，基金管理人与基金持有人之间存在着明显的信息不对称，基金持有人只能通过基金定期财务报告了解基金每个季度末的持仓情况，并不能够充分了解基金日常的信息。并且，既便是定期报告的披露也会滞后十五个交易日左右。而事实上，基金往往通过信息披露的“时滞”来调节持仓，误导市场。从策略上讲，此举无可厚非，能够避免跟风盘操作带来的负面影响，但另一角度也会干扰基金持有人的知情权和相应决策。

　　基金信息披露不及时并不仅仅体现在定期报告的披露上，在一些重大事项的披露例如基金经理更迭和离职也通常不愿及时公告，特别是一些明星基金经理离职的时候，这种行为表现得尤为明显。市场上甚至出现过另一家基金公司公告以聘任某位基金经理时，该基金经理就职的原基金管理公司仍然没有宣布其离职的信息。由于投资者在选择基金时，很重要的一个方面就是对基金经理的选择。如果基金经理离职，投资者很可能考虑赎回该基金。基金管理公司不愿意即是披露信息恐怕也是担心这种集中赎回行为的出现。

　　基金信息披露不及时并非技术原因造成。每天基金核算部门以及托管银行都会进行每天净值的核算，具体的持仓情况、人事变动情况基金管理人更是了如指掌。因此，基金的定期信息披露报告不能等同于上市公司报告，前者完全可以在2-3个交易日内完成。我想问，在信息技术非常发达的今天，基金为何不能有效提高自己的效率？为什么基金不愿意及时进行信息披露？

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