增加18%银行存款配置 货币基金新规影响几何

　　FN记者 高国华

　　前不久公布的货币市场基金三季度季报显示，货币市场基金整体减少了16.5%的债券投资，相反却增加了18.3%的银行存款配置，其中有包括招商现金(资讯 净值 论坛)在内的10只货币市场基金投资银行存款、清算备付金比例甚至超过净值的30%。这种大比例增加银行存款配置的投资行为引起了市场的关注，也引起了投资者对货币市场基金流动性的质疑。本 月21日，证监会发布了《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》，对货币市场基金投资于定期存款的比例、投资范围进一步作出了规定。

　　这些举措无疑是为了消除货币市场基金投资银行存款可能出现的一系列风险，规范货币市场基金的投资运作。业内人士认为，货币市场基金投资银行协议存款金额的大幅增加，会限制货币市场基金的流动性和安全性。长此以往，货币市场基金的流动性风险就会越来越大。首先，如果货币市场基金投资存款的银行综合实力不强，或是出现重大经营风险，就会带来货币市场基金存款本金和利息的风险。其次，投资银行定期存款比例过大，当基金面临大面积赎回需要时，所存商业银行是否能及时足额满足要求值得关注。当然，如果货币市场基金与存款银行之间的存款协议不规范、账务不明晰，则有可能给货币市场基金本金或收益带来系统性风险。

　　一直以来，货币市场基金以流动性好、安全性高、风险性低而受到投资者的青睐，其市场规模也在不断扩大。事实上，货币市场基金发展速度较快的现状也在一定程度上带来了投资上的瓶颈。为了提高收益，不少货币市场基金开始把资金转向银行定期存款或协议存款上来。也由此导致货币市场基金投资银行定期存款的比例不断走高，正是基于上述原因，管理层对货币市场基金的投资范围和比例作出进一步规定。

　　业内人士认为，今年以来，随着市场监管的加强和货币市场收益率的下调，货币市场基金正在回归现金管理工具的本色。而此次

证监会颁布货币市场基金新规可以有效降低货币市场基金的流动性风险。如新规定中要求货币市场基金投资于定期存款的比例，不得超过基金资产净值的30%；货币市场基金应当与存款银行签订具体存款协议，明确存款的类型、期限、利率、金额等细则。为防范特殊情况下的流动性风险，定期存款协议中应当约定提前支取条款；基金管理人、基金托管人应当与存款银行建立定期对账机制，确保货币市场基金银行存款业务账目及核算的真实、准确。

　　而在新规定出台之前，对货币市场基金投资协议存款的比例并没有明文规定，有市场人士认为，现在既然可以将投资比例控制在30%以内，部分投资协议存款比例较低的货币市场基金，很可能会增加银行存款的比例。

　　尽管一些业内人士表示新规会对货币市场基金的收益率产生一定的影响。但国泰基金公司有关人士则认为，新规对货币市场基金的总体影响并不大。有影响的部分主要是那些投资运作不规范的基金。如新规规定，货币市场基金的存款银行应当是具有证券投资基金托管人资格、证券投资基金代销业务资格或合格境外机构投资者托管人资格的商业银行。目前，一些没有托管资格的银行为了吸收存款，往往给出较高的协议存款利率，但今后货币市场基金就不能与这类银行签协议了。

　　在新规定颁布后，不少投资者对于货币市场基金的收益率表示担忧，在货币市场基金的收益一降再降之后，会不会又要面临收益率的下滑。据此，接受记者采访的基金经理表示，影响不大。其实这项文件在3个月以前就已经征求过意见，而大多数基金在这段时间已经按照《征求意见稿》的要求进行调整，在收益上的反映已经被消化得差不多了。