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上周A股市场仍然处于震荡整理上下两难的境地，尽管周二沪综指出现了1.90%的跌幅，但周三在探到1093点的周低点后，终于收回千一关口，其后两市缓步上升，沪指依然运行在1070点至1120点的箱体内，并没有延续往年四季度的持续下跌的悲情走势。
大盘上涨面临多重阻力
从板块热点来看，上周市场最大的热点当属武钢的蝶式权证连续3个涨停，而且武钢认购权证上市首日高达19亿份的涨停封单，显示投资者投机性参与权证的炒作热情已经被空前激发，并达到一种近乎疯狂的程度。
事实上，武钢权证在宝钢权证(资讯 行情 论坛)创新高的示范效应下，已脱离了权证这一价值实体，仅仅做为两支制度创新的小盘股在被失去投资方向的游离资金疯狂追逐，但是，在权证连续疯涨之后，价格严重背离价值的走势使其进入高风险区。
由于政策方面的支持，G类个股呈现出反复走强的态势。已完成股改的中小企业板，整体势头最为强劲。
综合来看，目前大盘上涨面临多重阻力，而下跌则有政策面的大力做多。尤其是从目前股指的技术上看，10日、20日均线明显对股指形成一定的支撑，半年线对大盘形成不小的压力。因此在这种上下两难的情况下，多空双方均处于胶着状态。而大盘在震荡蓄势，大盘蓝筹股充当护盘角色，较好地维护了市场的信心。盘中热点此起彼伏，做多能量不断积聚。后市一旦有成交量的配合，大盘有望选择向上的突破方向。
短期排名影响投资行为
年关将至，从目前来看，2005年整个基金业再次面临全行业亏损的压力在不断加大。投资者对于基金的质疑声音也不断增多，2005年基金总体给人的印象是经常游离于行情之外，抱团、跟风常常出现，“丧失话语权”、“不作为”等观点不绝于耳。出现这种现象，除了显示基金对市场不确定因素的迷茫之外，越来越多的业绩排名直接影响了基金的投资行为。第三方机构推出的业绩排名对基金业来说肯定是一件好事，但是，目前国内的业绩排名公布频率高，考察期间短；甚至还出现了每天排名，而短期排名极大地强化了基金的“羊群行为”，对于普通的基金经理来说，最直接有效的竞争策略就是跟随，紧跟同业的动向，包括股票仓位高低、个股的选择等。如果这种“羊群行为”现象得不到扭转，最终会拖累中国基金业的发展。
短线排名引发的种种问题还只是表象，根本原因还在于中国证券市场的制度缺陷和市场狭窄之痛。面对做空机制的缺失，基金经理只能空谈套利避险，无法也没有可能锁定投资收益；优质股票的匮乏，直接确定了投资风格的趋同；而在当前不景气的市道中，诸多优质大盘股无奈选择了海外上市，国内的基金业反而享受不到这些公司的回报，更加剧了这种矛盾，甚至形成恶性循环。部分基金经理指出，无论是短线排名，还是市场缺陷，它们对基金业的负面影响在于，扼杀了基金业投资理念创新的微弱冲动。
季军红(华夏证券厦门大同营业部)
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