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这段时间，短债基金的收益下跌，有时甚至低于货币市场基金。市场各种担心都出来了，比如，短债基金会不会重蹈过去老债券基金的覆辙：发行高峰正处在市场顶点区域。本来准备买短债基金的朋友心里开始打鼓，也来咨询笔者的意见。
且不要说目前是否是债券市场的高点，单说债券基金的问题其实不是所谓“高位建仓”那么简单。在笔者看来，其教训更多的是“脚踩两只船”。
债券基金从2002年9月开始出现，而2003年下半年债券市场经历了长达一年多的跌势，而14只债券基金中有12只都是2003年发行的，而这时，股市从低谷走出来，价值投资盛极一时，股票基金大显神威，净值表现令投资者欣喜不已。为了改善净值表现，债券基金的基金经理提高了可转债甚至是股票的投资比例，以期增加收益，这一策略也确实一度改善了债券基金的业绩，2004年上半年就是一个例子。然而，股市给刚刚转向的债券基金又一次沉重的打击，2004年下半年股市急转直下，2005年更是创下新低；相反，债券市场却在这个时候悄然复苏，出乎大多数债券基金的意料。结果，不少债券基金踩空了债市的上涨，又在股市结结实实地摔了一跤。
可以说，时运不济带来生存艰难的同时，债券基金更多是在为其摇摆不定的投资策略付出沉重的代价。
如果说管理人投资策略的摇摆是债券基金这些年来的致命伤的话，投资人在股票基金与债券基金之间的摇摆同样难以避免投资损失。
无论是股市还是债市，都有涨有落有高低起伏。在股市低迷的时候，股票基金要艰难求生，债市不济时，债券基金一样要等待市场的回暖。正如没有哪个管理人会预测得了市场起伏的准确时间一样，普通投资者更难以踏准股市债市的跷跷板节奏。简单点说，现在股市处于1100点的低位，大多数人都知道再跌也跌不到哪去了，但有几个人敢买股票呢？股票基金的发行仍然那么困难。也就是说，就算世纪大底就在你眼前，你也不一定有勇气去抄底。
对于我们这种不懂市场，看不懂宏观数据的人来说，做“买什么基金”、“什么时候买基金”这类判断前想清楚三件事就可以了：一，这笔钱是做什么用的，能不能承担高风险；二，基金管理人是否合规守约；三，基金投资风格和范围。择时这类事，不做也罢。(荣篱)
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