广发稳健：投资集中度下降 防御为主稳健投资

　　□海通证券研究所 娄静

　　上周，沪深股市先抑后扬，沪深基金走势相对较强，其中广发稳健(资讯 净值 论坛)基金净值增长0.76%，名列前茅。

　　基本情况：广发稳健基金是广发基金管理公司旗下的一只

股票型

开放式基金。广发稳 健基金的投资范围是股票30%-65%，股票投资对象主要是大盘绩优企业和规模适中、管理良好、竞争优势明显、有望成长为行业领先企业的上市公司。

　　收益与分红：尽管设立之初遭遇了

证券市场的单边下滑，但广发稳健基金却表现出良好的抗跌性，2004年下半年(040731-041231)广发稳健净值仅下跌0.44%，在120只股票与混合型基金中排名第48位。最突出的是2005年上半年，广发稳健取得了6.67%的净值增长率，在132只股票与混合型基金中排名第2位。2005年下半年(截至051125)，广发稳健仍然保持了3.93%的净值增长率，在148只股票与混合型基金中排名第35位。到目前为止，广发稳健基金每10份累计分红0.8元，给投资者带来了较好的收益。

　　资产配置与选股：除了设立之初股票仓位较低之外，连续四个季度以来广发稳健的股票仓位基本保持在63%-65%之间，显示出广发稳健淡化资产配置的策略。广发稳健三季度大幅增持了金融和机械设备行业，而减持了石化与食品饮料行业，目前持有的前三行业分别为交通运输、食品饮料和商业。目前主要重仓股为上海机场、贵州茅台、盐湖钾肥、G苏宁、盐田港A、浦发银行、云南白药、双汇发展、赣粤高速、华侨城A。2005年上半年广发稳健股票换手率约为1.6倍左右，低于同类基金的平均水平，表现出广发稳健股票投资上相对稳定持有的特点。从行业配置和重仓股来看，广发稳健继续加大对消费及服务类、交通基础设施行业的优秀公司的配置，同时适当关注周期性行业中调整比较充分的股票。

　　投资集中度：从持股集中度来看，广发稳健基金的投资集中度呈现出前增后减的态势。前十只重仓股从2004年年底的59.58%，一度增加至2005年二季度末的78.28%，而到2005年三季末又降至57.74%，与同类基金平均水平基本持平。广发稳健基金持股集中度的变化与市场涨跌并没有必然联系，在市场快速下降的一季度和快速上升的二季度，都保持了较高的持股集中度。从行业集中度来看，广发稳健基金的投资集中度有所下降，总体变化不大，前三行业投资集中从2004年四季度、2005年一季度和二季度基本保持在55%左右，2005年三季度降至47.43%，略低于同类基金的平均水平。投资集中度的下降降低了广发稳健基金净值的波动风险。