基金裕隆摆脱偏执汽车股阴影 持仓结构明显改善

　　□财富证券 胡琦

　　封闭式基金本周再度显现出活跃之势，并且先于大盘表现。与我们前期判断一致，当前封闭式基金的局部热点已经由注重到期时间短的小盘封闭式基金转向关注折价率高的绩优大盘封闭式基金。从本周的市场表现来看，资金介入封闭式基金，尤其是大盘封闭式基金的迹象明显。随着蓝筹股的超跌反弹，大盘封闭式基金有望在高折价和持有资产净值增长的双 重驱动下有着更加出色的表现。

　　基金裕隆(资讯 行情 论坛)是博时基金管理公司旗下的一只大盘封闭式基金。发行规模30亿份，基金到期时间2014年6月14日。11月18日的单位净值为0.9165元，收盘价0.494元，折价率为46.10%。三季度季报显示基金裕隆第三季度对持有股票进行了较大幅度的调整，前十大重仓股中有一半被调整出前十位。其中二季度前十大重仓股中的三只高速公路板块股票中原高速(资讯 行情 论坛)、赣粤高速、现代投资均被调整出局，连二季度持有市值最大的深圳机场也未能幸免，大大改变了前期投资行业集中度过高的状况，并且从三季度的持仓情况来看，基金裕隆已经基本摆脱了博时系偏执汽车股的阴影。

　　可以看到基金裕隆重点增仓的几只股票以蓝筹股为主，其中也不乏一些非主流的细分行业优势公司的股票，如：G明珠(资讯 行情 论坛)、恒瑞医药(资讯 行情 论坛)等，在防御中也体现出投资的主动性。当前市场相当数量的蓝筹股股价超跌，这类股票优良的质地仍然会得到理性的资金关注。基金裕隆在三季度经过大幅度地仓位调整之后，持有资产的组合优势得到明显地提升。从持有人情况来看，保险资金表现出明显的减持意愿，平安保险(资讯 行情 论坛)集团与太平洋保险集团减仓力度较大。

　　而与此同时，以QFII(GOLDMAN)为代表的机构投资者却大幅买入。持有人结构的变化更有利于价值发现后的价值回归。这点从其近期二级市场的表现也可以略知一二。当前基金裕隆的价格走势呈现出明显的底部放量的迹象，考虑到当前大盘

封闭式基金的非理性折价以及近期源于资金面的活跃迹象，笔者认为基金裕隆走出价值回归的可能性较大，短期和中长期的预期回报均值得期待。