对价预期走低隐性成本上升 基金重仓股无奈杀跌

　　基金经理呼吁，及时解决股改过程中遇到的种种问题

　　祁和忠 每日经济新闻

　　昨日，中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)等“四大金刚”在盘中受到主力的特殊保护，在耗费沪市近 一成的资金后，这些个股全部飘红，将上证综指重新拉回到1090点上方，使大盘暂时化险为夷。然而，很多基金重仓股反而大跌，其中上海机场下跌3.13%，创近1年多的新低；烟台万华更是大跌4.66%。年底前赎回压力加大、股改对价预期走低，令市场绝对主力———100多只股票型或配置型基金选择了减仓。

　　对价预期趋降

　　从最近公布的第九批股改公司对价情况看，送股比例降低趋势依然，沪市12家公司平均每10股送2.88股，深市7家公司平均每10股送2.7股。虽然对价比例趋降，但近期股改投票结果显示，赞成率仍然非常高。

　　“对于不少公司的股改对价水平，我们不满意，但为什么不投反对票，我不好说，因为太敏感。”日前，一家基金公司的投资总监向《每日经济新闻》表示，“你可以去问一下有关部门，既然10送3股时，大家都投赞成票，10送2股时，大家还投赞成票，那么为什么不改成10送1股或者更少呢？”

　　对于市场上流传的基金与非流通股股东共谋，甚至接受贿赂等，一位基金经理表示，这样做的可能性很小，即使有也不可能普遍，这不仅违法，而且以基金经理的身家不值得这样冒险。

　　另一位基金经理认为，现在不但是对价水平走低，而且还有不少人主张方案创新，然后再以创新的名义让未来的市场支付对价，非流通股股东可以较少或不支付对价。另外，不少地方政府的有关部门采取观望的态度，甚至设置障碍。这些行为严重地损害了流通股股东的持股信心。

　　隐性成本上升

　　与基金经理对价预期趋降的心理相对照的是，不少股改概念股从含权预期走向贴权预期，从受投资者追捧演变为遭投资者抛弃，并导致大盘积弱难返。

　　某券商首席经济学家表示，从局部或个体看，部分公司确实少支付了对价，这可能是建立在与流通股股东不平等博弈基础上的，从短期来看，这些公司赢了；但从全局或长期来看，股改参与各方的积极性受到严重打击，股改进程放缓，股市资源配置的功能得不到及时恢复，隐性成本在上升。

　　上周，全国股改工作座谈会成功召开，在保持股市稳定发展的基础上有序地推进股改，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益成为主旋律。一位基金经理呼吁，基金从股改一开始就非常支持，认为股改会迎来

资本市场发展的新时代。但现阶段出现的种种问题，如“投票门”事件，某些机构不是站在全局或历史的高度，而是以本位主义对待股改，应及早解决。比如，建立奖惩制度，就支付对价标准制定指导性意见，对股改过程中出现的舞弊、造假进行追究等。