激进与保守并行

　　□世纪证券综合研究所

　　通过测算，上周重点跟踪的25只开放式股票型基金仓位变动不大，平均仓位仍高达72.98%，但基金仓位变化方向与前周相反，平均减仓0.05%，整体减仓0.03%。

　　从基金公司层面来看，四家基金公司旗下均有两只基金进入重点关注样本。这四家 基金公司股票仓位调增和调减的力量旗鼓相当，且同家基金公司的两只基金调仓方向一致。其中易方达旗下的方达策略、方达成长，和嘉实基金旗下的嘉实服务、嘉实增长均有增仓动作；而景顺基金旗下的景顺优选、景顺增长，以及南方基金旗下的南方积配、南方稳健仓位均有所降低。

　　从各只基金仓位变动情况来看，上周有14只基金增仓，但没有一只基金增幅超过3%，增仓前4名为方达策略、嘉实增长、湘财精选和华安创新，其余10只基金增幅均不超过1%。有11只基金减仓，但减仓基金仓位变动大于增仓基金，其中减幅最大的景顺优选、南方积配和华夏成长分别减仓3.31%、2.77%和1.51%。仓位最高的光大量化、方达策略、嘉实服务、湘财精选和上投优势，仓位均高于80%；仓位最低的基金为德盛小盘，仓位仍不足60%。同时我们还发现，仓位高的基金有进一步增仓动作，而仓位低的基金有进一步减仓动作。由此说明在目前的市场环境下，开放式

股票型基金中同样存在风格激进和风格相对保守这两大阵营。

　　从市场的情况来看，一周来上证指数先扬后抑，截至11月10日，周跌幅达0.64%；除

封闭式基金价格指数和B股指数外，其余各类市场指数均有不同程度下跌。基金重仓股指数(根据前述25只基金公布的三季度重仓股投资明细编制)下跌1.26%。重仓股指数跌幅超过基金净值指数说明，一周来25只基金投资的非重仓股整体跌幅较小。

　　我们跟踪的样本基金中，一周净值上涨的仅有华安创新和中融景气，涨幅分别为0.10%和0.06%。其中华安创新重仓的地产类股票华侨城、金融街以及烟台万华、银座股份均有不错的涨幅。中融景气的净值上涨则得益于旗下大商股份、中石化和中兴通信的上涨。上周净值跌幅最大的基金为博时精选，净值下跌主要受累于其重仓持有的公路类股票如现代投资、

福建高速及赣粤高速的下跌。同时前周净值涨幅排名第二的巨田基础，因持有的交运类和能源类股票的下跌，本周跌幅达1.63%。景顺增长和景顺优选前十大重仓股高度重合，由于其共同持有的高速公路类股票持续下跌，净值跌幅分列25只股票型基金中的第二和第三。