易方达平稳增长：长期业绩优秀 个股着力中小盘

　　交易日

　　策划：文献

　　主持人：聆听数据说话，洞悉市场风云。今天是基金点评的时间，我们首先一起来关注近期与基金有关的一些重要数字新闻，把握市场的最新动态。

　　基金一周回顾

　　(1)41只

　　据深圳证券信息公司统计报表显示，截至2005年9月30日，我国证券市场前三季度基金管理公司发起招募新基金共41只，募集份额共计752亿份。与去年同期相比，在基金的发行数量上，今年前三季度发行基金数量约为去年全年的80%，与去年基本持平；但是从单只基金的平均发行规模上来看，今年前三季度单只规模仅为18亿元，比去年约36亿元的平均发行规模相差近50%。平均发行规模下降可能预示着基金业今后的发展速度会减缓，有可能进入一个稳步增长的新时期。

　　(2)187.69亿

　　上周各家基金陆续公布了三季报，根据对141只开放式基金份额的统计，在所有开放式基金当中，只有

货币基金三季度出现了净申购，净申购份额为233.64亿份，而非货币型基金三季度净赎回达到了187.69亿份。虽然总体上非货币型基金被赎回，但也有部分基金出现了净申购，尤其是易方达、广发和嘉实等业绩较好的基金公司旗下的一部分股票型基金和混合型基金出现了较大幅度的净申购。

　　(3)1.047亿

　　非货币式开放式基金被大量赎回，可能表明基金持有人对于后市缺乏信心，这种情况表现在封闭式基金上，就会引起封闭式基金价格下跌，折价率不断升高。而封闭式基金折价率的升高实际上又创造了新的投资机会，现在，这种机会甚至吸引了基金公司大规模投资自己旗下的封闭式基金。易方达基金管理公司旗下基金上周公布的3季度报告就显示，易方达已经运用自有资金增持了旗下基金科汇、科翔、科讯、科瑞共计1.047亿份。对此，市场人士也普遍认为，封闭式基金的确存在很好的投资机会，而易方达的行为表明基金公司们已经开始把握这种机会。

　　主持人：好的，看完了近期重要的数据新闻之后，下面我们再来回顾上一周基金业的整体表现情况。

　　上周深沪股市双双大跌，债券市场也出现了大幅度回调，受这两方面因素影响，上周基金净值普遍跌幅较大。

　　统计数据显示，上周128只开放式基金和54只封闭式基金平均的净值跌幅分别达到了1.75%和2.23%。

　　分类别来看，在开放式基金的4个类型中，股票仓位较高的股票型基金和配置型基金上周的表现最差，它们的净值平均分别下跌了2.23%和1.87%；随着债券市场的大幅回调，债券型基金和保本型基金的净值在上周也均出现了下跌，它们平均的跌幅分别为0.48%和0.41%。

　　主持人：整体来看，上周基金普遍损失惨重，但也有部分基金在弱市中表现出良好的抗跌性，净值表现相对较好。下面我们就来看看上周净值表现较好的基金有哪些。

　　在开放式基金方面，受益于股票仓位水平较低，上周债券型基金的表现相对较好，尤其是一些新发行的债券型基金排名靠前。排在前5位的分别是易方达月月收益A级、易方达月月收益B级、博时稳定价值债券、华夏债券和宝康债券。在封闭式基金中，基金科瑞、基金隆元、基金景宏(资讯 行情 论坛)、基金科翔(资讯 行情 论坛)和基金汉兴(资讯 行情 论坛)一周的净值表现最好。

　　长期业绩优秀 仓位小幅波动

　　主持人：在刚刚过去的10月份最后一个星期，股票市场和债券市场都表现出了令人心碎的一面，包括基金在内的投资者大都损失惨重。但另一方面，少数实力派基金公司在弱市中的表现却显得可圈可点。例如在上周基金净值增长排行榜中，近年来名声鹊起的易方达基金管理公司就有4只基金分别进入了开放式和封闭式基金的前5名，显示出了强大的实力。不仅如此，最新公布的基金3季报还显示，易方达以自有资金增持了旗下科汇、科翔、科讯、科瑞基金共计1.047亿份。真金白银的投入充分地表明了易方达对自身投资实力的信心。

　　显然，成功者必有成功的理由，为了紧跟成功者的步伐，我们今天的基金点评就来跟踪介绍易方达旗下的易方达平稳增长基金。首先，我们一起来看看相关的基本情况。

　　易方达基金公司成立时间较晚，但凭借着优秀的业绩，它很快在业内盈得了声誉。目前，易方达旗下共管理有11只基金，资产总规模将近300亿元人民币，易方达已经成为了我国内地规模最大的基金公司之一。我们今天要介绍的易方达平稳增长是它旗下第一只开放式基金。易方达平稳增长成立于2002年8月份，目前的总份额是25.7亿份；易方达平稳增长属于开放式配置型基金，按照美国晨星公司的分类，它的投资风格被归入了大盘成长型；到11月2日为止，易方达平稳增长每单位基金份额的净值为1.07元；目前它的基金经理是江作良先生和梁文涛先生。

　　主持人：作为易方达基金旗下的第1只开放式基金，易方达平稳增长的业绩可以说在一定程度上反映了易方达基金公司的整体水平。下面我们就一起来看看易方达平稳增长的业绩情况：

　　从短期来看，截止到上周末，易方达平稳增长在最近一个月、三个月和最近半年的回报率分别为负的1.45%、负的0.37和负的4.01%。从与同类基金的比较来看，它最近一段时间的排名处于行业中游。虽然短期内的业绩不突出，但如果从较长时间段来考察，易方达平稳增长的业绩则相当优秀。它在过去一年、二年和三年的回报率，折合为年率分别为负的1.6%，正的14.52%和正的10.12%，在同类可比基金中稳居前列。实际上，如果我们对比一下03年以来，易方达平稳增长的净值增长与大盘走势，就可以发现，相对于市场不断下落，易方达平稳增长三年来能够保证净值稳定增长，年收益率能够达到10%以上，可以说是非常好的表现了。尤其是2004年以来，易方达平稳增长的表现已经远远超过了市场。

　　总的来看，易方达平稳增长的业绩相当突出，远远超过了市场，体现出了较高的投资管理能力，为基金持有人创造了价值。

　　主持人：从易方达平稳增长的净值增长来看，它的历史业绩，尤其是长期业绩非常不错。下面我们来看看它在过去一年中的股票仓位变化情况：

　　从04年下半年以来，易方达平稳增长的股票仓位一直维持在了60%以上，至今还在64.8%的水平。根据它的投资策略，易方达平稳增长的股票资产配置范围是30%-65%。因此，它现在64.8%的股票仓位可以说已经接近满仓操作，这表明它的基金经理对于当前股市很有信心。

　　虽然仓位水平很高，但是，正如我们在前面部分已经看到的，易方达平稳增长近期的业绩表现并不突出，在同类基金中也只是居于中游。对此，易方达平稳增长的基金经理们在投资组合报告中也表示：一方面易方达平稳增长重点投资于行业龙头企业的策略使得基金净值在三季度的市场反弹中平稳上升；但另一方面，由于三季度股票市场以前期超跌股的反弹为主，前期表现良好的蓝筹股表现一般，使得易方达平稳增长的净值增长率较低。

　　主持人：从三季报的投资组合报告来看，易方达平稳增长的基金经理并没有对05年4季度市场的走势及操作思路作出描述，但是结合它三季度对市场的操作思路来看，易方达平稳增长的基金经理有可能继续延续三季度的投资策略：即专注于行业龙头企业，从而追求在长跑中取胜。另外，有关宏观经济预期和行业景气程度仍可能是易方达研究的重点，而未来行业和企业的业绩增长前景，及其持续性将是股票投资决策的核心因素。

　　个股着力中小盘 10月交易活跃

　　主持人：我们继续来分析易方达平稳增长的情况。

　　前面我们分析了仓位变化和行业变化，下面我们接着来看看易方达平稳增长的前十大重仓股名单。从易方达平稳增长前十大重仓股来看，行业主要是能源、消费、医药等目前较为热门的行业，而且从个股来看，它非常偏好行业龙头股票；另外，易方达平稳增长积极参与了股权分置改革，它的前十大重仓股中包括了4只G板块个股；它的第三个特点是投资集中度较高，前十大重仓股占到了股票投资的63%。这几个方面的特点可能表明，易方达平稳增长的基金经理比较注重把握市场热点、关注投资的长期增长。

　　主持人：为了更好地把握易方达平稳增长的动态，我们下面再根据它的三季报，来看一看它3季度与2季度之间重仓股的变化情况：

　　与2季度末相比，易方达平稳增长3季度的重仓股变化不大，有2只新股票进入了前十大重仓股，分别是火箭股份和同仁堂，其中火箭股份是易方达平稳增长3季度新持有的品种，而同仁堂是它2季度已经持有的品种，但3季度进一步增持了53万股；另外，2季度的前十大重仓股中有6只股票的数量有所增加。在减持个股方面，2季度前十大重仓股中有2只退出了三季度的前十大重仓股，分别是宝钢股份和青岛啤酒。

　　主持人：看完了易方达平稳增长前十大重仓股的情况之后，在节目的最后，我们再来关注一下易方达平稳增长在05年第4季度的最新投资活动。

　　根据对易方达平稳增长在深圳市场专用席位交易情况的统计分析。从05年10月1日到10月25日，共有17个交易日。在此期间，易方达平稳增长有11天在深圳市场有交易，但交易金额均不大，总交易金额只有约5600万元，仅占3季度末18.5亿元股票市值的3%。在交易的时间分布上，易方达平稳增长的交易主要集中在了10月份的第二个交易周。但从上周的情况来看，易方达平稳增长在上周股市的大跌中并没有大笔交易。因此，从交易的情况来看，易方达平稳增长10月份以来应该保持了2季度投资的稳定性，但有可能对个别股票进行了调节。比如说这阵子闹得沸沸扬扬的西山煤电(资讯 行情 论坛)股改事件，就可能导致基金经理对该股票投资意见上的变化。