封闭式基金狂想曲：QFII逐利 主力借机拉升出逃

　　本周基金市场的最大新闻是封闭式基金行情的异军突起和突然坠落。沪深基金指数在周初连续两日大幅攀升后，于下半周又突然拉出两根大阴线。蓦然回首，行情在基金指数长长的K线图上，留下了一个陡峭的尖顶。

　　伴随着过山车行情同时出现的是同样大幅起落的市场情绪和传言。在场内传说(或是臆造)的一些传言如今来看宛若一篇又一篇的狂想曲。这样的说法能在市场上乃至报章上流传 ，实在是让人喷饭，发人深思。

　　狂想曲一：权证T+0猜想引发封闭式基金上涨

　　做出上述猜想的人士一定不知道基金是干什么的。作为代客

理财的金融工具，证券投资基金的着眼点在于以价值投资的能力持有人谋取资本市场的长期回报。把这样一个长期投资的产品和T+0交易机制联系在一起，难道是鼓励基金持有人进行天天套利的长期投机？

　　显然，只要是负责任的监管机构或是基金管理人都不会支持上述的做法。因此，我们可以得出这样的结论，作上述猜想的人士缺乏投资基金的基本常识(如果不是有意误导的话)。

　　狂想曲二：数百亿套利

蛋糕引发QFII追逐

　　相比上一个猜想，这个猜想就要相对专业得多了。猜想者对于

封闭式基金有一定的了解，估算了封闭式基金的折价总额。并且知道QFII是近两季度封闭式基金的最大买家。

　　但是，相关人士可能忽略了54只封闭式基金的817亿份基金并不是都在流动的。其中至少一半被保险资金完全锁定。剩余的还有大量的实业机构、社保基金、证券公司、基金管理公司等等持有人。真正在外流通的封闭式基金份额绝不会超过存量的1/3。而即便QFII真打算把这1/3划入囊中，以如今封闭式基金的流动性水平，也只有把封闭式基金的价格打上几个涨停板才有可能。而按照当时的价格计算，套利的蛋糕绝对不会有数百亿的规模。因此，上述猜想是真正的瞎想。

　　狂想曲三：主力资金借机拉升出逃

　　这是上述三个猜想中最富想象力的一个，可能也是离现实最远的一个。

　　这个猜想中的主力必须要有不小的规模--值得它抬升800亿封闭式基金；有极低的盈利欲望--行情启动以来的最低点和最高点的涨幅不到8%；还要有混乱的思维--因为仅仅两个交易日，日换手率还在1%水平的时候，这个主力已经开始出逃了。这种自杀型的所谓主力机构只应该诞生在梦境里，而不可能存在于现实中。

　　说到底，上述猜想都是天马行空的臆想，没有根据的胡思乱想。封闭式基金是个富有投资价值的品种。但它极低的流动性决定了这个品种只适合有耐心的长期投资者。而上述狂想对于市场和投资者都只是一种消遣和误导罢了。

　　作者：朝闻