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道德风险须重点防范
近期封闭基金市场在股票市场表现并不好的背景下突然异军突起，还出现了涨停的局面，究其原因，市场众说纷纭，封转开、LOF、折价率过高、短线投机资金的参与、QFII的大举买入、年底分红收益率较高等都成为基金当天不俗表现的注脚。更有人认为封转开等创新举措的推出有可能重新成为市场的关注点之一，并从而引发封闭式基金的独立行情。不过
随后的市场基金就开始出现回调，市场开始出现基金可能是短期的波段炒作的说法，但从价值的角度看，封闭基金长期价值的确存在。
从长期的角度看，由于更多投资人希望获得真实的投资回报，分红是最直接的一种方式。目前大部分封闭式基金的净值都在1元以上，从净值的表现看，不少品种还是不错的，因此存在分红的可能。如果在目前折价率水平下，基金采取分红，其分红收益率将由于折价率存在而变大，而从最终清算的结果看，基金存在折价率为0的可能，中间也存在一定的溢价收益。近期价值投资的崇尚者QFII大规模建仓封闭式基金也是基于此。虽然市场不稳定因素、基金道德风险都可能会导致基金价格的回调，但仍然掩不住基金长期价值。
其实，市场目前已经超过40%的折价率确实在很大程度上超出成熟市场封闭基金的折价率水平，但国内基金公司的道德风险才是投资人重点关注的问题，而从前期基金公司利益输送、社保基金进行调查的情况就证明了市场的担忧是存在一定道理的，从目前基金最大的持有人保险公司的角度看，这个问题也是其担忧的重点，不过大家都在通过各种办法来抑制类似事件的发生，其中保监会正在规划的交易对手风险管理就是非常重要的一点，毕竟类似的道德风险一再出现，可能最终会导致基金公司的全部基金都面临赎回的风险。而且市场的信息披露制度、持有情况的沟通等方面都在不断完善，这也从另一方面降低道德风险。随着风险制约机制的日见成熟，基金市场的运行也必将更加规范。
作者：吴圣涛
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