长盛基金公司业绩分析评价：风格稳健 业绩提升

　　□天相投资顾问公司

　　我们对长盛基金公司近期业绩表现和投资风格进行了分析，主要结论如下：

　　今年以来，长盛基金公司旗下基金的净值增长率靠前，基金同智(资讯 行情 论坛)、同益和同德表现尤为突出；从业绩变化趋势看，长盛基金公司整体业绩出现明显提升，股票 型基金业绩明显好转；公司整体风险水平中等，旗下大部分股票型基金风险调整后收益水平较高； 在市场仍存在较大不确定性的情况下，公司整体投资风格以稳健和防御为主，具体表现为：基金仓位变动幅度减小，持股更加分散，行业配置上以防御型行业为主；投资管理能力方面，选股和分散风险能力较强；与之前的均衡股权结构相比，大股东处于相对控股地位，更加有利于公司的稳健运作。

　　业绩排名和变化趋势

　　今年以来，长盛基金公司旗下基金的净值增长率靠前，基金同智、同益和同德表现尤为突出。

　　长盛基金管理公司旗下共有四只封闭式基金和三只开放式基金。今年以来，公司整体业绩表现不错，基金平均净值增长率为3.53%。封闭式基金中，基金同益(资讯 行情 论坛)、同智和同德表现突出，在可比的51只基金中排名前十。开放式基金中，长盛债券和长盛成长也取得了较高的净值增长率，排名处于前列。

　　从业绩变化趋势看，长盛基金公司整体业绩出现明显提升，股票型基金业绩明显好转。

　　将基金公司旗下管理的债券型基金和股票型基金净值涨幅加权平均，可以看出，虽然2004年长盛旗下股票型基金业绩表现不尽如人意，但是今年二、三季度整体排名跃升到前列，债券型基金也从中等收益水平上升到排名前列。从业绩变化趋势看，长盛基金公司整体业绩出现明显提升，股票型基金业绩明显好转。

　　风险收益特征

　　公司整体风险水平中等，旗下大部分股票型基金风险调整后收益水平较高。

　　从今年以来的波动率水平看，封闭式基金中，基金同盛(资讯 行情 论坛)的净值波动率较小，而基金同益和同德的净值波动较大，其他封闭式基金和开放式基金风险水平适中，公司整体风险水平中等。

　　股票型基金中，风险调整后的收益水平用Stutzer指数衡量。基金同智的风险调整后收益水平突出，基金同益、基金同德(资讯 行情 论坛)和长盛成长风险调整后的收益水平也较高。虽然公司整体风险水平中等，但是由于净值水平较高，大部分股票型基金风险调整后收益水平仍然较高。

　　投资风格

　　在市场仍存在较大不确定性的情况下，公司整体投资风格以稳健和防御为主。具体表现为：基金仓位变动幅度减小，持股更加分散，行业配置上以防御型行业为主。

　　今年以来，长盛基金公司旗下股票型基金的仓位趋于稳定。虽然二季度部分基金的仓位调整幅度大于市场平均水平，但是三季度六只股票基金的仓位变动都低于市场平均水平，基金同德的变动幅度最小，只有0.64%。从仓位水平看，这六只基金的持仓比例接近。

　　除了基金同益和同智以外，长盛公司另外四只股票基金的持股集中度都低于市场平均水平，投资相对分散。其中，长盛成长基金在第三季度持股集中度明显降低，基金同盛、基金同德第三季度持股也趋于下降。

　　从持仓水平变化和持股集中度看，长盛公司旗下基金整体投资趋于稳健。行业分布上，今年三季度长盛基金公司持有的前五大行业分别为交通运输、金属非金属、公用事业、采掘业和食品饮料。除了金属非金属为周期型行业，重仓的其他四个行业都是防御型行业。在目前的市场情况下，公司在行业配置上以防御型策略为主。

　　投资管理能力方面，选股和分散风险能力较强，择时能力一般。

　　我们以C.L.指标衡量公司的择时能力，以M.C.V.指标衡量公司的选股和分散风险能力。整体上，长盛公司旗下基金的择时能力一般，封闭式基金选股和分散风险的能力较强，基金同智和基金同益的选股和分散风险能力突出。在目前市场存在诸多不确定性因素的情况下，过于强调择时操作也会承担较大的风险。