A股低位估值凸显基金投资机会

　　FN记者 李倩

　　众多基金在四季度的投资报告中表示，当前的A股平均PE值为12.7倍，略低于H股15倍的平均市盈率，这一数字远低于美国(18倍)和日本(38倍)的估值水平，可以说目前国内A股市场的估值水平处于国际低位水平。

　　从个股表现来看，过去1个月除了大市值股票以外，其余指数都处于上涨走势。其中过去1个月和过去3个月涨幅最大的都是小市值股票，大市值股票的走势相对较弱，而过去6个月，市场整体处于大幅下跌走势，其中大市值股票下跌幅度相对较小。在这段时间内，价值和成长类的股票走势分化不大，成长型股票走势稍强。

　　随着股改的深入，市场即将进入“后

股权分置”时代。股改完成后的流通股东和非流通股东利益将趋于一致，中信基金等投资机构认为，短期内“新老划断”及再融资不会出台。

　　在经济减速的预期下，今年以来上游行业将出现利润下降的趋势。宏观经济表现好于预期，但主要动力来自于投资。政府有可能会利用投资对冲出口下降对GDP的影响，市场对经济短期的持续增长抱有信心。年底前市场将呈现平衡中略向上的格局。

　　但具体到

股票行业配置上，应适当降低大宗原材料等周期性行业的投资比重，适当增加资源类、服务类和资产类公司比重。同时，应重点关注“十一五”规划可能带来的投资机会。具体而言，可看好金融、交通运输设施以及公用事业类等非贸易品行业，而金属、石化等原材料行业不被看好；对处于宏观调控压力和升值利好的

房地产行业持中性态度；对于可能技术创新的信息技术行业给予重点关注；另外，对与军工相关行业及铁路运输行业也宜给予高度关注。

　　就基金行业来讲，对老基金而言，从1200点到1000点是一个仓位调整的过程，周转资金为千点保卫战做现金储备；而对新基金来说，1000点入市的系统性风险极低，而盈利机会却相对理想。如目前发行中的“中信红利精选基金”，目标直指明年一季度的红利股票价值发现行情，在把握好宏观政策的同时，立足红利股票挖掘，有望为投资者创造实实在在的红利收益。