跑不赢基准引发信任危机 亏损基金遭遇大幅赎回

部分三季度净赎回比例较大的基金
名称	规模变动			今年以来业绩表现
	2季度末规模	3季度末规模	净赎回比例	净值增长率-比较基准收益率
国联分红	2.06亿份	6.03亿份	-65.87%	-6.24%
富国天瑞	7.37亿份	16.48亿份	-55.26%	-0.14%
国联成长	3.44亿份	5.37亿份	-35.87%	0.74%
华夏红利	5.43亿份	7.7亿份	-29.52%	-2.24%
数据来源：广州日报　2005-11-08　　制表：新浪基金

　　基金业“差生”长期跑不赢基准 投资者失去信心

　　本报讯 (记者 吴倩) 以往只有净值涨高了，“基民”才肯跑，因此基金业绩越好，赎回越重。而基金三季报却显露出了新的迹象，“基民”们开始一反常态，不计损失地大幅赎回业绩亏损的基金。据了解，今年第三季度，净赎回比例居前的基金，相当一部分属于绩差品种。信任危机一触即发，低净值基金无法再高枕无忧了。

　　亏损基金遭遇大幅赎回

　　“净值越低，赎回越少”是开放式基金素来难以消除的赎回“怪圈”，因此，以往业绩表现差的基金反而比业绩好的基金过得“高枕无忧”。公开信息显示，今年一季度业绩最好的开放式基金广发稳健基金、富国天益尽管收益率分别约高达8.7%和8.6%，但净赎回比例却分别接近40%和45%。相反，同期亏损了近7%的一只基金净赎回比例仅为4%。

　　然而，三季报披露的信息却为低净值基金敲响警钟：业绩差、净值低的基金也开始遭到“基民”们的忍痛赎回。据统计，今年第三季度，净赎回比例最大的10只基金中，相当一部分净值表现历来不理想。以第三季度赎回比例约3成左右的2只基金东吴嘉禾、

长城久泰为例，前者只有在成立后的一个多月，净值勉强高过面值，此后就一路下跌，截至上季度末，净值已跌至0.94元附近徘徊。而后者更是自成立起到上季度末，净值从未重返面值之上，平均每个交易日的单位净值不到0.9元。

　　投资者投资心理发生变化

　　根据行为金融学的理论，投资者是非理性的，受各种心理因素的影响，他们对于盈利和亏损的心理态度和风险承受能力是不对等的。因此，业内人士认为，在我国现阶段的基金市场，投资者会偏向于过早卖出盈利的基金，而长期持有已套牢亏损的基金。然而，三季度的新迹象显示，“基民”们已不愿继续“坐以待毙”，赎回已到了不计损失的程度。仍以东吴嘉禾、长城久泰为例，统计发现，若三季度斩仓的“基民”，自成立起就持有这2只基金，那么，不计各项费用，“基民”仅在净值上的平均损失，每万份就分别约达600元和1000元。

　　跑不赢基准引发信任危机

　　哀莫过于心死。有业内人士分析指出，“基民”们一反常态，不计损失地赎回，其背后深层次的原因，是一些始终难见“长进”的基金，已开始爆发出一定的信任危机。

　　一些基金甚至跑不赢自己所设定的业绩比较基准，投资者对基金管理者所表现出来的“专家

理财能力”产生了质疑。公开资料显示，上季度净赎回比例最大的基金国联分红，今年以来的净值增长率比其业绩比较基准的收益率低了6.24%。而据不完全统计，今年以来，在可比的115只开放式基金中，有约45只基金没能跑赢自己的业绩比较基准。

　　基金赎回有限制

　　投资者在打算赎回基金前，需要注意的是，基金赎回有一定的时间限制，而在赎回时，投资者通常还需支付一定的赎回费用。

　　据了解，开放式基金在封闭期一般不能够进行赎回。所谓封闭期，也就是基金在资金募集期后统一建仓的时间，一般历时3个月。在基金开放后，只要是工作日，投资者均可以进行赎回。一般为周一到周五，上午9:30～11∶30，下午1:00～3∶00之间进行。如今，一些公司还开通了网上交易，可以24小时进行赎回申请，也可以进行相关查询。

　　投资者赎回的金额按照“赎回份额×赎回当日基金单位净值-赎回费”计算。其中，“赎回当日基金单位净值”需在收市后由基金管理公司计算确认，于次日公布。赎回费则按照“赎回份额×赎回当日基金单位净值×赎回费率”计算，一般来说，赎回费率在0.5%左右，

货币市场基金和中短期债券基金不需支付赎回费。

　　另外，赎回后，资金也不是马上就能到账。根据基金契约，基金管理人将在T+7日内支付代销客户的赎回款，至于基金管理人支付后的资金的到账时间具体要看各银行的转账速度。一般来说，划出后会很快到账。在T+2工作日后(包括该日)，客户可以去代销机构查询交易是否成功，也可致电基金公司客服中心查询交易结果。(记者吴倩)