广发小盘成长基金：坚持既定目标 积极主动投资

　　本报记者 龚小磊

　　第三季度股市呈现明显的结构性特征，大盘股票停滞而小盘股票涨幅惊人。受此影响，广发小盘基金的收益率紧跟小盘指数，取得了10.16%的收益率，名列所有基金收益率第三名，在小盘股基金中名列前茅。

　　在第三季度小盘指数大幅上涨的过程中，广发小盘股基金保持了高股票仓位，同时在行业配置上进行了很大力度的调整。在上市交易书中公布的股票仓位为71%，而在随后的2005年中报和三季报中，股票仓位进一步上升到75.2%和83.4%。

　　从十大重仓股可以看出，广发小盘一直坚持投资于小盘股，保持了基金设计的初衷。十大重仓股中绝大多数流通股本始终在2亿股或更小，前十大重仓股的加权平均流通股本自2005年中报开始就保持在5700万股左右。

　　从上市交易书和两次季报公布的行业持仓数据可以看出，广发小盘在行业配置上进行了较大力度的调整。比较第二季度和第三季度的行业配置变化可以看出，调整过程表现出强烈的“爱憎分明”的景象，广发小盘对于看好的行业增持幅度和看空行业的减持幅度均大大超过基金整体的水平。

　　二季度持仓分别占到基金净值的2.45%、6.2%的采掘业和公用事业的持仓全部清空，在小盘股较多的石油化学和机械设备仪表业配置比例大幅低于小盘股指数权重，分别比小盘股权重低了10.11和9.03个百分点。大幅减持产生的资金来源为基金看好的行业提供了更多的增持空间。食品饮料配置比例从4.13%上升到了7.88%，在十大重仓股中也有所反映。批发

零售业有更大幅度的增持，权重从3.55%上升到12.96%，配置比例高出基金平均水平8.91个百分点。医药生物行业的权重在第二季度就已达7.89%，略低于小盘股指数权重，第三季度则进一步上升到10.7%，超过了小盘股指数的权重，片仔癀(资讯 行情 论坛)权重上升成为第一大重仓股。

　　在有些行业的配置上，广发小盘表现出其独特的选择，一方面是由于小盘股的流通市值分布与全体股票存在差异，另一方面则是因为基金本身的主动操作。在小盘指数权重低于全体股票权重的交通运输行业，广发小盘适当增加了配置比例到11.45%，从重仓股数据来看主要分布在高速公路和港口等防御性股票，虽然低于基金整体17.63%的水平，但仍大大超过小盘股指数2.84%的权重。上半年比较强势的行业，以及瓶颈型的公用事业，广发小盘比其他基金较早的进行了减持。第三季度时清空了采掘业和公用事业，在三季度基金重仓股大幅下跌中规避了损失。在基金整体减持的金属非金属行业，广发小盘反而有大比例的增持，权重从9.53%上升到13.37%。

　　从重仓股数据中可以进一步看出，基金在宝钛股份(资讯 行情 论坛)和厦门钨业(资讯 行情 论坛)这两只股票上配置了3.37%和3.55%的高权重。这两只股票在第三季度分别上涨了27.67%和14.64%，对基金的高收益率作出了重要贡献。