基金公司增持 封闭式基金分红行情拉开序幕(表)

基金公司增持封闭式基金一览表
名称	到期日	基金份额(亿份)	基金管理人	单位净值(元)	折价率	单位累计分红(元)	到期年收益率
基金同智	07-03-13	5	长盛基金公司	1.0923	11.93%	0.1479	10.00%
基金同德	07-11-30	5	长盛基金公司	1.0597	16.58%	0.061	9.09%
基金科汇	08-12-13	8	易方达基金公司	1.2743	16.03%	0.2575	5.83%
基金科翔	08-12-13	8	易方达基金公司	1.187	17.78%	0.22	6.55%
基金科讯	08-01-11	8	易方达基金公司	1.0989	17.37%	0.035	9.21%
数据来源：中国证券报 财富证券 胡琦　2005-11-08　　制表：新浪基金

　　财富

证券　胡琦

　　基金三季度季报披露：易方达基金管理公司和长盛基金管理公司分别增持了旗下的封闭式基金。其中易方达基金公司分别增持了旗下四只封闭式基金中的三只，长盛基金公司则增持了旗下四只封闭式基金中的二只。具体情况为：易方达基金管理公司增持旗下基金科汇(资讯 行情 论坛)1311.99万份，基金科翔(资讯 行情 论坛)1326.19万份，基金科讯(资讯 行情 论坛)331.91万份。长盛基金管理公司增持旗下基金同智(资讯 行情 论坛)378.34万份，基金同德(资讯 行情 论坛)458.28万份。上述5只基金共计被增持3806万份。虽然基金公司增持旗下封闭式基金投入总金额的绝对量并不算大，但是折射出一个重要的市场信号：封闭式基金的投资价值得到了基金公司的自我肯定！根据信号理论的原理，我们有理由认为封闭式基金的“治理结构”正在发生积极的转变。

　　持有人结构出现积极变化

　　纵观近几年封闭式基金持有人变化，可以明确感受到由保险公司持有封闭式基金的垄断格局正在被逐步打破。券商资金、QFII资金、券商

理财资金纷纷加入封闭式基金持有人行列，直到基金公司增持自己旗下封闭式基金。2005年中报数据显示，封闭式基金整体的机构投资者持有比例为50.09%，高出2004年底的48.80%。

　　笔者认为这一现象说明封闭式基金的投资价值正在得到越来越多机构的认同，并且持有人结构的变化有利于封闭式基金整体的市场表现。尤其基金公司增持旗下封闭式基金更是折射出对封闭式基金投资价值的自我认同，由于基金公司掌握了信息优势，其以投资者的身份增持旗下基金一定程度上也意味着封闭式基金的治理结构正在发生变化。

　　基金公司增持的理由

　　分析这5只基金可以发现一个共同的特征就是：均为到期时间短的小盘封闭式基金。这反应出机构投资者选择封闭式基金的一种共识：追求投资封闭式基金的时间价值，回避中长期投资风险，获取可以预期的高额投资回报。当前封闭式基金的整体算术平均折价率为31.3%。其中小盘封闭式基金的算术平均折价率为18.06%，中大盘封闭式基金为44.55%。更有个别封闭式基金的折价率在50%左右，明显偏离了其价值中枢。当前，封闭式基金的整体折价率仍然处于历史高位。

　　分红方面，即使在2004年这样的熊市环境下，封闭式基金的单位年度平均分红也达到0.031元，分红回报明显超过银行

存款利率。封闭式基金分红带来的稳定回报是其又一价值基础。

　　封闭式基金重仓持有的资产也是中国龙头(或者具有行业竞争优势)的上市公司。我们利用wind数据库选取2005年三季度封闭式基金持仓市值最大的20家基金重仓股做为分析样本。可以发现其2005年预期每股收益为0.72元，动态市盈率16.8倍。由于这些封闭式基金重仓股在行业中的优势地位，市场还应给予适当的溢价。因此，不论从其静态价值评估还是从其成长性考量，均具有较好的投资价值。

　　此外，由于封闭式基金均有存续期限规定，因而可以静态地估算出其持有到期的年收益率。以前述基金公司投资的旗下5家封闭式基金来看，持有到期年收益率最低的基金科汇也高达5.83%(最高的基金同智达到10%)，其持有到期的时间也不过3年。相对风险而言，其投资收益预期无疑十分诱人！

　　当前距离年关仅有不足2个月的时间。那些具有分红预期的封闭式基金正面临较好的建仓良机。选择折价率较高，有分红预期的封闭式基金做为资产配置的品种将是投资者理性的选择。也许，封闭式基金的分红行情正悄悄拉开序幕。