百亿规模中短债基金袭来 老债券基金用业绩说话

　　□见习记者 杨磊

　　9月13日结束发行的易方达月月收益中短债基金认购十分火爆，据悉规模已经超过110亿份。与此形成鲜明对比的是，12只老债券基金所有份额加起来，也不足易方达中短债基金的一半。老债券基金却并不认为中短债基金热销会对老债券基金有什么影响。近期，老债券基金业绩表现十分理想，远超过其业绩对比基准，并有望在基金规模上有所突破。

　　业内人士分析，随着大盘指数的上涨，近期可转债上涨行情十分明显，债券基金的收益率也水涨船高，特别是持有上周公布股改三只可转债较多的债券基金。

　　不满与中短债同列

　　除了易方达中短债基金认购规模超过110亿份外，之前结束发行的博时6号中短债基金也获得45.79亿份的认购，两只中短债基金总规模已经超过150亿份，而12只老债券基金在2005年6月底的总份额只有46.21亿份。

　　“老债券基金的规模和中短债基金规模没有很大的可比性，两种基金属于两种不同风险水平的产品。”一位债券基金经理对记者表示。

　　很多业内人士都认为，把中短债基金和老债券基金放在同一类别本身就不太合理———前者是只投资在中期和短期债券市场，低风险、低收益的基金品种；后者则是既可以投资可转债，又可以投资长期债券，中等风险、中等收益的基金品种。应该尽早的把中短债基金从债券基金中分出来。

　　天相投资分析师于善辉表示，当中短债基金达到4-5只的时候，天相就会把中短债基金从债券基金中分出来。而两只中短债基金在宣传时，也都明确表示要和老债券基金“一刀两断”，在投资范围和风险水平上和债券基金完全不同。

　　债券基金业绩表现抢眼

　　天相统计数据显示，近一个月，12只债券基金的加权平均收益率达到1.32%，而同期中信国债指数(资讯 行情 论坛)从1236.21点上涨到1244.64点，只上涨了0.68%；天相转债指数从1627.36点上涨到1643.66点，上涨了1.00%。也就是说债券基金的业绩不仅跑赢了中信国债指数，还跑赢了可转债指数。

　　鹏华普天债券基金经理江明波认为，老债券基金要稳步做好自己的业绩。近期，整个债券基金的业绩都不错，已经摆脱了上半年业绩不敌中信国债指数的状况。可转债投资给债券基金带来的投资价值已经显现出来。

　　其实，债券基金由于大量投资在可转债上，上半年股市表现不佳，从7月份股指触底反弹开始，可转债投资的收益率比较理想，债券基金的业绩普遍超过国债指数。从绝对收益来看，债券基金7月份以来的平均收益率也已经超过4%。

　　对于债券基金的规模问题，江明波认为，债券基金业绩只要能够持续维持在很高的水平，相信投资者自然会把更多的投资放在债券基金。

　　股改转债助一臂之力

　　事实上，近期债券基金业绩优异还有一个重要原因：上周公布股改方案的40家上市公司中有三家有可转债，分别是民生转债(资讯 行情 论坛)、江淮转债和铜都转债(资讯 行情 论坛)，这三只转债在公布股改方案前都有大幅上涨，其中，民生转债从8月底的119.19元上涨到股改前的129.33元。

　　而这三家股改公司公布的方案对价水平也有比较优厚。业内普遍认为，民生转债、江淮转债和铜都转债转股后仍有很大的获利空间。据天相可转债分析师金玲测算，在持债人完全转股的情况下，假设复牌后

股票价格可以达到根据停牌前的收盘价除权计算价格，民生转债的总体增值率理论上为26.4%，江淮转债的总体增值率理论上为29.72%。

　　在全面股改前一周，鹏华普天债券基金的收益率达到1.02%，远远超过中信国债指数0.17%的涨幅。江明波表示，普天债券的收益主要得益于持有的民生转债和铜都转债比例很高，从股改对价中获益。等可转债复牌后，普天债券可以选择逢高卖出民生转债和铜都转债，也可以持有并转股以获得对价收益。基金二季报显示，普天债券持有民生转债占总资产的10.38%，持有铜都转债占总资产的5.05%，是所有债券基金中持有这两只转债比例最高的。