中短债基金领跑 债券型基金拐点乍现收益率回升

　　一度濒临危机的债券型基金终于出现拐点。据最新统计，在今年年中总规模曾萎缩至31.9亿元的债券型基金，规模与收益率双双回升。其中，债券型基金的资产规模已迅速增长至88亿元，而今年以来的平均收益率则已达到6.08%。债券型基金已进入中短债基金、长债基金齐头并进的产品细分时代。

　　中短债基金领跑

　　据专家介绍，促使债券型基金出现拐点的直接原因是中短债基金的推出。自8月15日以来，国内第二只中短债基金——易方达月月收益基金每天以1.5亿元的销量递增，至今认购额已近11亿元。而于8月24日成立的国内第一只中短债基金——博时稳定价值基金的首次募集规模为45.79亿元。

　　在易方达月月收益和博时稳定价值基金发行前，国内总共有10只债券型基金，但资产规模仅为30.7亿元。其中规模最大的资产净值为9.29亿元，规模最小的净产净值为5951万元。去年平均为-1.4%的收益率是债券型基金规模不断下降的主要原因。面对债券型基金的困难处境，景顺

长城基金公司选择了退出。今年7月，该公司将旗下的景恒丰债券基金转换为货币市场基金；而易方达与博时等两基金公司则在危机中看到了机会，各推出一只中短债基金产品。大多数人没有预料到的是，中短债基金发行火爆，让整个债券型基金产品的规模迅速扩大，目前已接近88亿元。

　　收益率明显回升

　　国泰君安证券研究所研究员、“基金宝”经理田宏伟博士认为，原来的债券基金投资收益表现不如人意，其重要原因之一是，投资组合中可转债等占了很大比例，即“债性”不强。可转债虽然也属企业债中的一种，但由于含有

股票期权的因素，更容易受股票价格波动影响。

　　事实上，可转债价格波动很大，涨跌幅度可以达到30%。如果在高位买入可转债，配置10%的可转债就可能影响40%-50%的债券收益。去年，一些债券型基金之所以出现7%-8%的亏损，就与投资组合中配置的可转债有关。

　　针对债券型基金原来的弱点，易方达与博时推出的中短债基金明确提出不投资可转债，以规避股市风险。同时，要求产品的投资组合久期限定在3年以下。

　　在两只中短债基金迅速壮大债券型基金规模的同时，原来的10只债券型基金也加大了对投资组合的管理，业绩出现明显提高。据统计，从今年年初至今，10只债券型基金的平均净值增长率为6.08%，其中收益率最高的嘉实债券基金的净值增长率为10.3%。

　　随着净值增长率的提高，8月份以来，富国天利基金、招商债券基金、大成债券基金、国泰金龙债券基金等先后宣布分红，每10份基金单位的红利分别为0.1元、0.3元、0.2元、0.12元。国泰金龙债券基金经理何旻表示，他依然看好下半年的债券市场。在

人民币升值、货币市场利率较低、投资资金充裕和宏观经济平稳的背景下，国泰金龙债券基金将重点投资于中长期的债券品种，以及一些个人投资者无法涉足的债券品种，比如企业短期融资券、央行票据、金融债、企业债以及资产抵押证券等。