汇改和股改使基金企稳回升 调整将至关注债券

　　□ 本报记者 马玉荣

　　日前，理柏(Lipper)香港资深研究分析师樊林波在《理柏(Lipper)中国基金市场透视报告》中指出，7月份是令人兴奋的一个月，最大的惊喜莫过于人民币升值。人民币升值不仅使亚洲货币企稳回升而且使股票市场大踏步前进。货币升值、股权分置改革的红利和QFII配额增加了60亿美元，这些因素结合在一起，吸引国外和国内资金进入了中国股票市场。

　　大盘股受共同基金和QFII青睐

　　报告认为，7月份，所有基金类均报告上涨。股票带动

开放式基金上涨2.7%，债券基金上涨1.46%，保证基金上涨0.99%，货币市场基金上涨0.15%。在四种混合资产基金分类中，混合资产平衡基金表现最佳，上涨2.23%，其次是混合资产积极基金、混合资产保守基金和混合资产灵活配置基金，分别上涨2.08%、1.96%、1.91%。

　　按照Lipper全球分类，共有10支股票基金，其中9支为指数跟踪基金，包括一支交易型开放式指数基金(ETF)。可以看出，7月份，易方达50指数基金和50ETF(资讯 行情 论坛)基金在股票基金中表现最佳，分别上涨5.04%和4.14%，这两支基金均跟踪上海证交所50指数。天同180指数基金和长城久泰基金上涨幅度最小，分别上涨0.93%和1.52%。这两支基金分别跟踪上海证交所180指数和中信标准普尔300指数。

　　7月份，新华富时中国50指数上涨5.01%，而新华富时小盘股指数下跌7.63%。过去的两个月中，大盘股和小盘股背道而驰，差距较大。这已经是小盘股连续第二个月跑输大市了。小盘股表现不佳的主要原因是本月上半个月期间小盘股被抛售较多，而恢复却比蓝筹股慢。上述大部分积极因素(如政府支持和人民币升值)都更为值接地支持了大盘股，因为大盘股一直深受共同基金和QFII之类的机构投资者喜爱。

　　7月份，债券基金继6月份上升之后再次上升1.46%。由于资金充裕和对人民币升值的投机，债券市场与股票市场相继企稳回升。由于政府实施信贷紧缩政策，尤其是对房地产和固定资产投资的信货紧缩政策，商业银行积累的大量现金开始寻找出路。年初至今，货币市场收益率不断下滑，债券似乎就成为一种更好的选择，可以得到较高的收益又不用承担更多的信用风险。货币市场基金的平均收益率从1月份的约3.24%下降到了7月份的约1.80%，而基准10年期国库券收益率的下降幅度超过了100个基本点，从3月底的4.263%下跌到了7月底的3.197%。

　　封闭式创03年来最高月涨幅

　　对于封闭式基金业绩，报告分析，尽管资产净值仅上涨了2.14%(接近开放式混合资产平衡基金分类上涨的2.23%)，但封闭式基金的价格却上涨了6.39%。这是2003年底以来封闭式基金的最高月平均价格上涨幅度。截至7月底，封闭式基金的平均折价率为30.31%，比6月底的32.98%有所缩小，这反映出人们对未来基金表现更为乐观的情绪，股票市场于本月下半月的企稳回升也反映出了这一点。7月份，所有封闭式基金均报告上涨，基金裕元(资讯 行情 论坛)上涨幅度最大，上涨12.47%，基金安信(资讯 行情 论坛)上涨幅度最小，上涨0.49%。

　　报告展望前景时指出，由于每年的通胀率达到3%，货币市场收益率实际为负，债券收益难以抵消通货膨胀，银行中的资金都在寻求收益更高的其它投资机会。鉴于政府仍谨慎地关注着房地产市场，如果股票市场在接下来的几个月里仍表现不错的话，那么这些资金就可能会被迫进入股票市场。报告仍看好股票市场的长期前景，但在短期内应格外关注

股权分置改革和货币升值所带来的过度兴奋。因为收益率达到了历史低点，所以股票市场企稳回升可能会导致一些资金在股票市场企稳回升期间离开债券市场进入股市。同时，如果政府为避免

通货紧缩和货币升值压力面对货币政策采取更为放松的态度，那么适度的通货膨胀环境可能会更晚些才能到来。应格外关注债券，因为市场调整可能会在某个时刻终于到来。