股改寻宝游戏已悄然结束 下半年基金将防守反击

　　全景7月25日讯 国信证券研究所分析师葛新元、熊侃日前在投资策略报告中指出，基金05年下半年将以稳健防守为主，保持持仓稳定，等待市场转暖。

　　报告预计，中国经济05年底仍然处于下降通道，在06年筑底，并进入下一轮景气周期。从政策面来说，由于宏观经济放缓，下半年加息的可能性不大。A股市场估值水平基本达到了国际主要市场为代表的国际估值水平；下半年债券的供需关系将从前段时间的供不应求 转变为供求基本平衡。

　　报告分析认为，基金将重新举起的价值投资大旗，围绕股权分置试点的寻宝游戏已悄然结束，对价之后股票价值的评估成为基金公司研究的重点课题。抱团取暖联盟因股市缺乏新的投资点而暂时得以维系；行业配置与上半年相比不会有太大改变，继续看好交通运输、消 费品等行业，看空钢铁、石化等，并且更加注重个股选择。

　　(全景/吴建华)