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尽管在交易机制上，ETF和LOF都可以实现场内的连续交易，然而二级市场交易中，两者的交易却存在天壤之别。伴随一些新基金在设计吸收了ETF的优点，以及交易所场内申购赎回的开通，标准化的指数基金有望最先走出困局，拉近LOF与ETF在场内交易活跃度的距离。
无论是ETF还是LOF，其本质都属于交易所交易基金，也就是ETF。有业内人士根据目前沪深交易所的交易所交易基金的特点，将其称为股票ETF和现金ETF。从海外市场10年ETF
的发展历史来看，指数基金还是占了其中的绝大多数。这充分表明，在ETF这块热土上，最适合的种子还是指数基金。
随着沪深交易所场内基金申购赎回的启动，困扰LOF最大的流动性问题有望得到缓解，尤其是透明度较高的指数基金。正因如此，从标准指数基金入手突破LOF低交投量是一个正确的逻辑选择。
对于指数基金来说，其最大的特点就在于长短皆宜。对于LOF型指数基金来说，如果迟迟不能摆脱场内无人喝彩的窘境，那么其与普通的开放式指数基金相比，就毫无特色可言。
然而，这并不被认为是一个合理状况。最新发行的嘉实沪深300(资讯 行情 论坛)指数基金真正为打响LOF指数基金的第一炮可谓下足了工夫。选择了覆盖两市场的沪深300指数作为交易标的指数；采用与ETF看齐的低管理和托管费用，降低跟踪误差；增加运作透明度，如逐日揭示投资组合，15秒刷新揭示指导性净值(IOPV)等。
业内人士分析指出，LOF型指数基金迈向成功的另一个要诀在于指数的选择。覆盖两大交易所的沪深300指数在这方面应该能经得住考验。不过，作为一个新指数，扩大推广度，尽快推出相关交易产品是必须的。
从交易环节本身而言，LOF和ETF的一个区别在于，ETF所有存量都是在交易所系统内。因此，是否能提高场内存量是LOF型标准指数基金走出困局的一个关键。场内份额存量越大，交易就越活跃，流动性就越好。所以，迅速扩大场内份额存量是关键之一。深交所即将开通的便捷、低费用的场内申购赎回平台对LOF型基金可谓是及时雨。
由于LOF型基金只能在场外申购，在一定程度上影响了场内投资者对基金份额申购的热情；而现在，开放式基金可以在场内进行申购赎回，有关问题就将迎刃而解。交易效率的提高使申购和赎回能够达到一种实时报盘实时成交，从而实现套利机制的瞬间运行。除了指数基金外，LOF和ETF还是有着各自的特点，相对而言，主动管理型基金如何在指数基金后找到突破口将是LOF未来生存前景的关键。
作者：记者 王炯
(来源：上海证券报)
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