股票基金有申有赎 规模变动折现基金前路

　　记者 徐国杰 北京报道

　　对基金二季度报告统计显示，披露季报的开放式基金总份额达到了3506亿份，资产净值达3377亿元。

　　16家基金公司正增长

　　统计显示，基金总规模相比一季度末增加了300多亿元，这主要是货币基金的作为，其净申购量排在所有基金的前列。除货币基金外，新资金集中流向了业绩优良、持续稳健的基金。本报今年评选出的“金牛基金”大多实现规模正增长。其中表现出色的基金包括易方达策略成长、广发聚富、嘉实增长，他们分别实现了41.71%、48.13%、18.68%的规模增长。

　　如果以基金公司为统计标的，二季度一共只有16家基金管理公司所管理的资产规模出现正增长，这其中绝大多数为老公司。但剔除货币基金增长的因素，这个数字将大大减少。不过经过这样剔除后，一些基金的品牌优势清晰显现，在基金业脱颖而出，典型如易方达和景顺长城。

　　易方达旗下5只开放式基金:易方达增长、易方达策略、易方达成长、易方达50和易方达货币在二季度均为净申购。其中易方达策略的份额增长41%，易方达货币份额则升了一倍。同样实现旗下所有基金份额净申购的还有景顺长城，旗下的景顺优选、景顺内需增长、景顺平衡、景顺鼎益和景顺恒丰债券5只基金都出现了份额增长。其中景顺鼎益的增幅达51%，而景顺恒丰债券也成为唯一在二季度有净申购的债券基金，增幅达42%。

　　而在这些公司笑纳大量资金流入的背后，还有一些基金公司痛苦不堪，尤其是一些原先规模就小的中小型基金公司。统计显示，42家基金公司中有26家基金公司出现规模缩水，多则缩水5、6亿元，少的也有数千万元，其中不乏拥有货币基金的基金公司，可能是由于新发货币基金，其规模增长尚不足以抵销旗下其他基金被赎回的份额。

　　规模与业绩

　　分析股票型基金的净申购情况，可以发现一个有趣的现象——净申购与业绩有正相关，也有负相关。业绩持续表现优异的几只基金都出现了资金的净流入，如广发聚富，宝康配置基金等，这些基金出现净申购合乎常理。但同时，也有个别业绩并不突出的基金也不同程度地出现了净申购。业内人士指出这可能是投资者颇为看好该只基金，或为弥补损失摊薄成本作出的选择。当然从整体上看，正相关性更强。

　　这种在规模上鲜明的对比可能会让基金公司深刻认识到品牌的威力，从而在竞争策略上作出相应的抉择。品牌建设、客户服务等都属于产品主观差异性。有研究表明，在市场发展到一定阶段后，产品主观差异性的重要性将得到真正的提升。如美国富达集团旗下有100多只基金，对这样一个庞大的基金家族，恐怕不会有太多投资者能明白其中某只产品的具体情况，显然，公司的品牌是吸引投资人加盟的重要因素。

　　赎回步伐减缓

　　投资者用赎回的实际行动表明他们看淡二季度证券市场。股票型、混合型基金规模在二季度都进一步缩水，两者合计规模缩减67亿份。就连低风险的保本基金也遭到大面积赎回。保本型基金二季度净赎回额达11.17亿份。披露季报的基金一共只有41只基金规模出现增长，在72只可比的股票型基金中仅有15只基金出现规模增长。整体表现为增长的只有货币和指数基金。这在一定程度上也在提醒基金管理人，作为资产管理业最重要的还是要为投资人取得绝对收益。不过，与一季度时相比，投资者对股票型和混合型基金的净赎回在二季度有所放缓，净赎回量减少了约50亿份。这是不是一个可喜的信号还有待观察。

　　事实上，从之前各家基金公司新产品的首发额可以看出，基金发行形势陷入冰谷，只要和股市沾上边的基金首发额多在10亿份以下，在打开赎回后，基金份额的下降异常快速。另外值得注意的是，新基金发行有水份、在打开赎回规模会迅速下降，这一原先发生在股票类基金身上的现象现在也出现在一直受市场追捧的货币基金身上。

　　虽然业绩稳定优良的基金出现了净申购，但一样存在反例。自成立以来净值增长率一直排名前茅的富国天益面临着“业绩越好，赎回越多”的尴尬境地。富国天益在2004年6月成立时尚有约10.34亿的规模。到今年二季度已不到2亿。业内人士指出，事实上这一现象非常典型地暴露出了目前基金业存在的众多痼疾。一方面很多基金在发行时较多依赖机构投资者，那么当其净值超过面值时也不得不面对净赎回的尴尬。富国天益首发数据显示，其有效认购户数仅为7423户，这样一算，户均认购高达约13.92万份。另一方面，投资者理念远未成熟，甚至还出现一个有趣的现象，由于富国天益业绩优秀，其净值相对较高，有投资者反而认为，买天益太贵，比它便宜的基金比比皆是。