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崩盘可能性已非常小；A股已与国际估值接轨；中下游行业被看好
新快报 (记者 吴谭) 已经披露的基金二季度业绩报告显示，虽然盈利的股票型基金只有6家，但平均亏损幅度要比同期上证综指的跌幅11.16%低得多。从仓位上看，基金的平均仓位在7成左右，个别激进型的股票基金仓位甚至达到9成。基金在一个似乎跌跌不休的市场仍持有这么重的仓位，原因何在呢？不妨先看基金经理们是如何看待大市、选择个股的。
大市：崩盘可能性非常小
基金人士认为，国内A股市场依然处在反复寻底的过程中，市场连续下跌的根本原因在于投资者缺乏信心。不过，股权分置改革为市场的下跌风险提供一个安全网。随着第二批股改试点中蓝筹公司方案的逐步推出，投资者心态逐渐趋稳。虽然现在还很难判断大盘何时转强，但可以明确的是在目前的点位，崩盘的可能性已经非常小了。虽然总体上A股比H股还有20%的溢价，但股改将导致A股价格下降25%左右，因此，内地A股市场在估值上已经与国际接轨了。另外，尽管下半年中国经济增速可能放缓，但并非衰退，未来几年仍将保持7%以上较高的增长速度，对宏观经济也不必过于悲观。据业内人士透露，由于认同A股已经处于低风险区域，一些原来热衷炒作港股的资金已经开始回流国内市场。所以，国内的普通投资者不必妄自菲薄———A股市场仍有机会。
选股：中下游行业业绩有望好转
从行业上看，多位基金经理表示，能源、原材料等上游行业的涨价已经基本完成，再度大幅上涨的空间不大，这意味着中下游行业的成本压力不再继续加大，业绩有望好转。因此，投资策略上可转向中下游行业和收费稳定的公用事业、消费品行业等。当然，那些涵盖了上下游行业的企业仍是较好的选择。具体而言，基金经理们对周期性行业如钢铁、原材料、化工、火电和重机械都持谨慎态度，但对其中的大型行业龙头则建议继续持有。
行业：还是业绩说了算
交通运输业仍然是基金的持仓重点之一。虽然受宏观调控影响，运输周转率增速下降了，但绝对值还在涨，因此，高速公路、枢纽机场和重点港口的业绩仍可稳定增长，可看好，这也是博时系的多只基金强调投资“收费“公司的主要原因之一。但去年炙手可热的航运股却被多数基金经理看淡或建议谨慎，因为航运业务量下降后运价回落很快，现在国际航运价格基本上回到了2003年的水平。基金经理们对汽车业的看法则分歧较大。靠汽车股“起家“的博时基金仍看好这一行业，因为城市化为这一行业带来较大增长机会。不过，嘉实基金则认为汽车业应细分，部分客车公司可看好，但“国内轿车市场份额非常分散，获得高利润很难”，坚决看淡轿车。对医药业，基金经理们的看法和QFII的看法类似，那些有品牌壁垒的中药企业如同仁堂(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)为大多数基金所推崇，被QFII增持的广州药业(资讯 行情 论坛)也拥有众多知名中药品牌。在制剂药价格存在不断下调压力的情况下，那些为跨国大制药企业提供原料药而获得相对稳定利润的药企也是基金关注的重点。至于房地产业和银行业，基金经理们表示，政策上的不明朗因素是他们最担心的。因此，虽然长线看好这些行业，但短期内还要等等看。
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