货币市场基金蛋糕快速做大 收益率降至3%以下

　　十只基金整体份额增长27.9%，组合期限大幅降低，收益率降至3%以下

　　记者 王栋琳 北京报道

　　截至今日，已有10只货币型基金公布二季度报告，其中，今年以来净值增长率排序前六位的货币型基金，除银河银富之外，其余五大货币基金已全部公布季报。从报告看，货币 型基金规模继续扩大，10只货币市场基金整体份额实现27.9%的增长；与此同时，资产组合期限下降13天左右，资产配置重心向剩余期限30天以内品种转移；另外，收益率也有明显下降，平均净值增长率为0.633%，7天年化收益率降至3%以下。

　　规模继续扩张

　　截至6月30日，货币型基金总数达到23只，基金份额共计1803亿份。而一季度末货币市场基金共计14只，总份额1240亿份。二季度基金份额增长563亿份，比起2004年底的633.27亿份，将近翻了两番。已公布的十只货币基金除华宝货币A外，其余集体实现份额净申购，整体份额实现27.9%的增长。在其他类型基金纷纷遭遇净赎回的背景下，货币型基金的份额净增长显得尤为不易。在货币基金整体扩张的同时，各基金规模分化也在加大，在23只货币型基金中，规模超过300亿的“巨无霸”货币型基金有南方现金增利和华安现金富利，另外，招商现金增值和华夏现金增利也都超过了100亿。其中，南方现金增利基金目前位居榜首，攀升至381亿份。二季度新发货币市场基金9只，但这些新基金目前规模基本上仅维持在10到30亿份之间，甚至有2只货币市场基金总份额已不足5亿元。这说明品牌优势仍然对货币市场基金扩展市场规模起很大作用，老牌货币市场基金基本都实现了比2004年底高出一倍以上的增幅。

　　收益率降至3%以下

　　从已公布季报看，十只货币市场基金净值增长率平均为0.633%，均超过业绩比较基准收益率，但比起一季度0.79%的净值增长率下降0.157个百分点。其中，净值增长率最高的是南方增利货币基金，达到0.662%。二季度，货币市场基金有望继续整体跑赢业绩基准。

　　收益率下降较为明显，截至6月30日，23只货币市场基金7日年化收益率均降到3%以下，平均值为2.07%，其中最高的是银河银富，达到2.622%，最低的甚至降到1%以下。而在4月份最高时，货币市场基金7日年化收益率均在3%以上，个别甚至达到8%。两个月来，货币市场基金收益率集体跳水达100个基点。

　　基金经理表示，二季度货币型基金收益率下滑最主要的原因是可投资的短期品种收益率下降。自从3月16日央行下调超储率，货币市场短期品种的收益率大幅下调，3月期央票和R007收益率下降80个基点左右，1年期央票收益率下调120个基点左右。截至6月末，3月央票收益率为1.166%，1年央票收益率为1.636%。3月央票收益率最低时甚至达到1.0859%，快要向超储率看齐。而央票是货币市场基金最主要的持仓品种，货币市场利率的下调大大压缩了货币市场基金的收益空间。

　　组合期限显著降低

　　从已公布季报看，货币市场基金降低了投资组合的久期，从整个组合的期末平均剩余期限来看，10只基金算术平均值为125，而在1季度，平均剩余期限算术平均值为138，2季度组合期限比1季度降低13天左右。1季度平均剩余期限最低的货币市场基金是长信利息收益，只有102天。而2季度仅就目前公布的5只货币市场基金中，长信利息收益为81天，博时现金收益为92天，都明显低于1季度。

　　另外，货币市场基金转移持仓重心，1季度投资期限重心集中在90天以上的品种，30天以内品种比例较低。2季度各基金调低投资品种组合期限在90天—180天的比例，而30天以内的品种比重大幅提升，由1季度10.75%提高至31.72%。

　　从货币基金的大类资产组合上看，债券资产仍然占主导，其次是逆回购(买入返售证券)和存款等。平均来看，10只货币市场基金债券资产占比达到了68.38%，但比1季度75.11%明显降低。而在债券资产中，央票是资产配置的主力品种，平均达到67.64%，比1季度提高22.4%，另外金融债平均达到34.26%。这是由货币市场基金投资期限决定的，与国债、企业债相比，央票和金融债的短期化更符合货币市场基金的投资需求。

　　资产配置期限降低与4月1日开始实施的两项有关货币市场基金的规定有重大关系。《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》和《货币市场基金信息披露特别规定》要求，除发生巨额赎回的情形外，货币市场基金的投资组合中，债券正回购的资金余额在每个交易日均不得超过基金资产净值的20%。另外，货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天。这些规定抑制了通过杠杆操作放大资产规模、投资长期品种获取收益的做法，提高了货币市场基金的安全性和流动性。受新规定影响，各基金纷纷减持长期品种。

　　基金经理表示，调低组合期限有可能影响收益率，但7天年化收益率的下降并不一定是坏事，一季度高达8%的收益率有极大的非理性的成分。目前，货币市场基金不再只专注于7天年化收益率，而是致力于提高基金的整体收益水平。从3季度看，由于巨大的外汇占款压力，央行很可能加大货币回笼力度，届时央票供应量将增加。另外，短期品种回购利率近来出现上涨势头，市场纷纷猜测货币市场基金可能反弹，因此，3季度货币市场基金应该有提高收益水平的机会。基金经理表示，将在保证流动性的基础上，继续适度增加久期，并利用利差交易等策略提高组合的整体收益。