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本报记者 白岭
基金二季度报告披露大幕拉开，先期亮相的部分基金二季度报告已经显示出二季度基金持仓结构的部分新特点：二线蓝筹换血，防御成为主旋律，基金深陷重仓。基金经理低调中显示了对待股改中的市场喜忧参半的双重心态。
作为基金的宠儿的二线蓝筹一向被视为基金“抱团取暖”的阵地，二季度这个阵营出现了明显分化。除了中集集团(资讯 行情 论坛)被大幅度减持，深赤湾、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥等这些一度炙手可热的二线蓝筹类个股普遍遭基金大幅减持。而基金增仓则主要集中在消费品及服务类、医药类、金融类、公用事业类个股上，比如，赣粤高速、伊利股份、现代投资、云南白药、国电电力等。
二季度基金重仓股出现的新面孔，体现了基金的个股挖掘能力，多数新出现的重仓股获得了非常出色的市场表现。比如，中捷股份机械类二季度涨幅达到惊人的36.82%，航天电器，二季度逆市上涨34.45%，基金汉博(资讯 行情 论坛)相中的龙溪股份机械类二季度上涨28.67%等。基金增仓的个股也呈现出明显的强势特征。比如基金增仓的片仔癀，二季度逆市上涨36.94%，现代投资上涨28.84%等。尽管也有基金增仓的兰花科创下跌18.61%、宝钢股份(资讯 行情 论坛)下跌13.87%等个股，但基金增仓股的整体表现要显著强于市场。
临近千点的位置，基金仓位仍然居高不下，不少基金在二季度的增仓现象，使得市场人士感觉，由于投资比例的限制，使得基金可运用的现金很少，在这种情况下依靠基金来推动行情的力度有限。
作为市场中最大的多头，基金经理的策略和判断一向是偏乐观的。但面对空前复杂的市场环境，基金经理的市场策略中显示了战略做多和战术、局部看空的双重心态。
博时主题基金经理认为，简单的P／E估值在全流通时代是不科学的，以其作为衡量对价水平高低合理也是行不通的。对价支付对流通股东的意义在于降低持有成本，只要支付对价后公司价格低于现金流长期贴现后的公司价值，其对价的补偿就是合理而应该给予正面预期的。
基金同盛(资讯 行情 论坛)基金经理展望未来，认为A股市场的投资机会将主要体现在两方面：第一是能够保持持续增长的非周期性优秀上市公司；第二是由于前期市场急剧下跌股价反应过度的蓝筹公司和行业周期在不久将来将出现向上拐点而公司股价已经严重超跌的公司和成长类企业。
国泰金鹰增长基金经理在对三季度的展望中提出，虽然长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份等大盘蓝筹股股权分置试点的推出速度之快出乎意料之外，显示管理层对股权分置改革的决心，有利于大幅减少市场的不确定预期，但基于其他各方面因素的分析，他们认为，除非政府采取更激进的政策刺激股价的上升，否则市场可能难以在三季度产生新一轮行情。
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