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记者 徐国杰
今日，共有15家基金公司旗下65只基金披露二季度报告，加上日前披露的“华安系”基金季报，共有73只基金披露了二季度报告。截至二季度末已公布季报的基金平均股票仓位为68.69%，与一季度相比，微增1.95个百分点。但也有不少基金大幅度减仓；在周期性品种估值上基金出现了分化，有些基金为此遭受巨大损失。
周期性品种投资恐慌
延续今年首季颓势，沪深两地股市在第二季度加快了下跌的步伐，上证综指从一季度末的1181点，下跌至二季度末的1081点。不过，与一季度不同的是，这一次，基金站在了市场的风口浪尖上，被市场认为对下跌起到了推波助澜作用，绝大多数基金重仓持有的绩优股出现了令人吃惊的下跌。例如，中集集团(资讯 行情 论坛)调整幅度巨大，这对于一些基金净值的杀伤力颇大。基金投资组合中的重点品种，如中国重汽(资讯 行情 论坛)、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)，都有较大的跌幅，致使基金净值蒙受较大损失。
对于基金重仓股大跌的原因，基金安信(资讯 行情 论坛)在季报中表示，原因主要有两点:一是上述个股长期累积涨幅大，存在较大回调压力；二是股权分置改革试点导致市场短期内估值体系出现紊乱，此外，绩优公司较低的补偿预期也是它们调整的原因。但是在这波基金重仓股下跌过程中，同样出现分化迹象，以中集集团、振华港机(资讯 行情 论坛)、中海发展(资讯 行情 论坛)为代表的周期类上市公司的调整幅度巨大，而以贵州茅台(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)为代表的消费、公用事业等非周期类上市公司的调整幅度明显较小，这也从另一个角度说明，投资者对周期性行业的可能见顶非常担忧，同时也反映了宏观调控政策对经济的影响正逐步显现。对于周期性品种的进一步被抛弃，国联优质成长基金认为，这是由于自四月以来的需求减速导致的大宗原材料价格下跌，引起了周期性品种的投资恐慌。随后又由于股权分置改革预期不明朗，基金持股信心动摇，蓝筹股出现补跌。
组合结构“大换班”
基金经理们在二季度进行了大幅度的投资组合结构调整，抛售原先的重仓股，转向防御性品种；有些基金还大幅降低了股票仓位，以规避系统性风险。
如国联安旗下德盛小盘在今年4月上旬市场反弹期间，进行了较大规模的减仓和结构调整，大幅减少在周期性行业、投资品行业的配置，同时大幅度降低了基金的持股数量，取得相对不错业绩。但也有基金准备不足，或是对周期性品种的估值与其他机构不尽相同，在钢铁和煤炭两个行业上的投资出现较大损失。不过，统计显示，同为钢铁行业的宝钢股份(资讯 行情 论坛)在二季度获基金增持，共有32只基金在二季末持有宝钢股份，基金持股占其流通股的13.7%，同比提高4个多百分点。
类似一季度，基金对交通运输业、医药、消费品及服务等防御性品种增持力度较大。赣粤高速(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)、伊利股份(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)等股票排在增仓股前列；基金减持比较多的是中兴通讯、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)等二线蓝筹，中集集团更是几乎从基金前十大重仓股名单中消失。另外，汽车股估值发生变化，博时系基金认为汽车业正逐渐转暖，并大量购入汽车类股票。
股改变数不容忽视
在这股基金调仓热潮中，股权分置改革是不容忽视的一个变量，预计随着支付合理的对价，估值合理的优质公司的吸引力将大大增加。不过，由于部分基金参与力度有限，还无法从其重仓股变化中看出明显的普遍性趋势。有基金表示，在全流通背景下，后市将果断调整组合，配置重点落在稳定类资产、消费升级、城市化主题概念类个股，食品饮料以及公共服务等行业。如国联优质基金将在下一阶段的持仓结构调整中重点关注水电、零售企业；富国天益拟选择受宏观因素影响小、预期持续增长趋势明确的公司中线持有；国泰金马将主要配置交通运输、商业、金融等行业。
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