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债券基金左右逢源


http://finance.sina.com.cn 2005年07月18日 07:48 中国证券报

  记者 易非

  处境近乎冰点的债券基金最近又开始热闹起来。

  一是博时稳定价值债券基金于今日正式发行。这是停发一年多后国内债券基金的首次发行,而且这只基金还是一只纯债券基金,保证不投资股票与可转债,与先前债券基金的
资金投向大相径庭;二是景顺长城恒丰债券基金于7月15日成功转型,摇身变成为货币市场基金,其组合中的可转债、期限超过397天的债券、期限超过1年的央行票据等不符合货币市场基金投资限制的品种被调出组合,这也是国内基金产品的首次转型。

  一只基金的推出和一只基金的转型,基本为债券基金今后的发展定下了方向。其实,债券基金目前的处境已经十分尴尬,改革已是迫在眉睫。自2003年债券基金经历发行盛世至今,就再也没有发行过一只新的债券基金,而且已发的债券基金规模缩水速度惊人,并有数只基金濒临5000万规模的生死边缘。业内人士曾由此惊呼:国内第一只被清盘的基金产品最有可能是债券基金。

  债券基金在国内如此沦落,当然与其推出时机不佳有较大关系。债券基金发展初期即遇国内债券市场结束通缩进入通胀,市场收益率大幅上升使债券基金净值表现差强人意。此外,债券基金不受投资者欢迎,也归结于其定位不清:虽说是债券基金,却债性不强,可以申购新股、在二级市场上交易,还可以投资可转债。初衷是希望在债市转弱之时,可以通过主动增加股票配置来为投资人赚取收益,但加大风险资产的配置最终导致债券基金净值波动过大,从而让对收益要求不高、厌恶风险的债券基金持有人大失所望。

  面对债券基金艰难的处境,业内人士苦苦思考债券基金的出路。景顺长城恒丰债券基金勇敢地走出了第一步,其直接转变为流动性好、收益稳定、风险小而深受投资者喜爱的货币市场基金,这无疑是一个创举。相对而言,博时稳定价值债券基金也许更有勇气,其直接针对目前债券基金中面临的问题,如投资于股票、可转债导致债性不纯以及手续费成本过高等问题,一一改进。

  但无论是哪一种方案,都将在中国基金业激起巨变。在二者的示范效应之下,其它债券型基金必须进行自我改革,可以向左,也可以向右,但必须让持有者买着明白,拿着放心。


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