富国天益仓位增加迅速 上半年逆市上涨9.91%

　　主持人：基金一周回顾

　　(1)0

　　随着行业内竞争的加剧，基金管理公司纷纷在产品创新上大做文章，以吸引投资者的注意力。博时基金管理公司就即将推出一款新的基金产品，博时稳定价值债券投资基金， 这只基金的特点在于，它将是中国内地第一只0手续费的债券基金。由于免除了手续费，因此，投资者购买与赎回该基金就会象在银行存取款一样方便，而且由于实际上投资的是债券，该基金的收益率也应该会高于同期银行存款。显然，这款新产品为广大投资者提供了一种新的资金管理工具，投资者有机会享受到更高的收益率，这也可能会吸引更多的资金从银行流出来。

　　(2)-19.23亿

　　股市近期阴跌不止引发了投资者对后市的担忧，也引起了不少资金流出股市。中国保监会发布的最新统计数据就显示，保险资金5月份在证券投资基金上的投资减少了19.23亿元。有意思的是，香港的A股投资基金和QFII近期以来的表现却十分活跃，许多国际投资者认为，中国A股目前的价格已经相当便宜，正是投资A股基金的好机会。不同的投资态度可能来自投资理念上的差异，而面对日益成熟和国际化的股票市场，国内投资者是不是也要考虑是否有必要调整一下自己的投资理念呢？

　　(3)1000亿

　　本周一新华社对外发布了一系列股市“利好”，其中包括了基金公司可以用股票质押贷款一项。显然，监管层此举的用意是为了增加基金业的可用资金，从而缓解目前基金手中无粮的局面。相关数据显示，目前我国非货币式基金净值规模已经突破了2400亿元，以平均50%的股票仓位计算，股票市值超过1200亿元。因此，从理论上说，股票质押有可能为股票市场带来超过1000亿元的新资金，这对于股市来说当然算一个好消息。但是，由于银行贷款资金需要支付高额利息，期限又通常较短。因此，这笔资金能否顺利入市最终还得取决于上市公司的业绩好坏和公司股价是否具有吸引力。

　　由于股市继续大幅向下调整，上周绝大多数基金净值都表现为下跌，只有少数债券型基金和保本型基金净值有小幅增长。从统计的情况来看，113只开放式基金中，有100只的净值下跌，平均跌幅为1.2%。54只封闭式基金的净值则全部下跌，平均的跌幅高于开放式基金，平均下跌了1. 52%。

　　如果开放式基金分类别来看，股票型基金上周的跌幅仍旧是最大的，38只基金平均的跌幅为1.66%；54只配置型基金平均的跌幅也达到了1. 34%。上周保本型基金的表现最好，5只基金都是上涨的，平均涨幅为0.15%；此外，16只债券型基金中也有7只是上涨的，但16只债券型基金平均下跌了0.05%。

　　再来看看上周净值增长排名靠前的几只基金。在开放式基金方面，上周净值增长排名前5的有4只债券型基金和1只保本型基金。其中，嘉实理财债券一周的净值增幅达到了1.02%，排在第一位；而银华保本增值以0.34%的增幅排在第2位。从封闭式基金的情况来看，基金裕阳、基金兴华、基金普惠、基金金泰和基金裕元5只基金的净值下跌较少，分列净值排名的前5名。

　　历史业绩优秀 仓位增加迅速

　　主持人：接下来分析本周重点点评的基金。

　　05年上半年深沪两市出现了大跌，从1月4日到6月30日，上证综指的跌幅超过了14%，深成指也跌了将近10%。但有这么一只基金，它在这段时间内的净值却逆市上涨了9.91%，排在所有开放式基金中的第一位，它就是我们今天要为大家介绍的富国天益价值证券投资基金。我们下面就一起来分析点评这只基金的情况，来看看它取得这么好的业绩有什么秘密。

　　嘉宾：富国天益价值是富国基金管理公司管理的一只开放式基金。而富国基金管理公司是经中国证监会批准设立的我国首批十家基金管理公司之一，也是十家基金公司中第一家外资参股的基金管理公司。目前它旗下共管理有4只开放式基金和4只封闭式基金。其中，富国天益价值基金是富国基金管理公司04年发起的，它的基金合同生效于2004年6月，截止到05年第1季度末，它的总份额只有2.5亿份，可以说是一只袖珍型基金。到7月12日为止，每单位基金份额的净值为1.0665元，目前它的基金经理有两位，分别是朱少醒先生和陈戈先生。

　　主持人：了解了富国天益价值的一些基本情况之后，下面我们还是请文献来介绍一下富国天益价值在投资风格方面具有什么样的特点。

　　嘉宾：关于投资风格我们可以从两个方面来看，一是根据晨星公司的分类，富国天益价值的投资风格被归为了大盘成长型。说明这只基金注重投资品种的长期增长能力；第二个方面是我们从它基金合同的规定来看，它表示会在注重基金资产安全的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。因此，富国天益价值属于坚持价值投资、寻求中长期回报的投资风格。

　　主持人：从投资风格来看，富国天益价值追求的是中长期回报。那文献，我们都已经知道它在今年上半年的业绩是非常的好，但如果考察更长的时间段，它的实际投资业绩情况又是怎么样呢，是不是一直保持得比较好呢？

　　嘉宾：我们分析了富国天益价值的历史投资业绩数据。因为它是04年6月才成立的，时间较短，所以我们只能看它在这段时间内的表现。截止到7月8号，从富国天益价值设立算起，它的总回报率是13.7%，而05年以来的总回报率是7.25%。在50只配置型基金中，富国天益价值在这两个时间段的业绩都是排在了第一位。因此，总体上来说，富国天益价值在最近一年的业绩表现还是比较均匀的。但有一点值得注意的是，在最近三个月内富国天益价值的回报率却是负的7.63%。这可能说明现在的股市变化非常快，这就使得基金公司要长期保持业绩优秀变得非常困难。

　　主持人：从历史业绩情况来看，富国天益价值的表现非常突出，但由于市场变化太快，它近期的业绩也出现了下滑。那文献，富国天益价值目前的股票仓位情况怎么样，它对后市是如何看的呢？

　　嘉宾： 我们比较了富国天益价值成立以来股票占基金资产净值的比率，发现富国天益价值的股票仓位从成立以来增加非常快。它是去年6月份才成立的，但在04年3季度时的仓位已经达到了62.8%，04年末时仓位进一步增加到了70.3%， 而到05年1季度末，这一比率已经达到了78.8%。而且，富国天益价值还在1季度修改了基金合同，将基金资产投资股票的最高比例从80%调高到了95%。因此，我觉得它的基金经理对后市看法是比较乐观的，该基金进一步增加仓位的可能性比较大。

　　主持人：从仓位变化情况来看，富国天益价值的股票仓位增加非常迅速。那文献，富国天益价值在具体的行业配置方面又有什么特点呢？

　　嘉宾：在行业配置方面，和我们上周介绍的诺安平衡一样，富国天益价值投资集中度较高，它投资最多的是交通运输仓储业，在该行业上的投资额约占到了基金资产净值的22%；排在第2位和第3位的食品饮料，医药、生物制品业的该项比例也分别达到了16%和12.6%。富国天益价值在投资最多的5个行业上的投资占到了全部股票投资的87.4%。所以，富国天益价值集中投资的特点表现得非常明显。这一点与我们上周介绍的诺安平衡是非常一致的。

　　趋势把握准确 2季度交易活跃

　　主持人：休息之后，我们继续对富国天益价值展开分析。前面我们分析了仓位变化和行业变化，下面我们接着来看看富国天益价值最偏好的个股有哪些。我们来看一下它的前十大重仓股名单：

　　富国天益价值的前十大重仓股包括云南白药、贵州茅台、上海机场、苏宁电器、双汇发展、天津港、同仁堂、长江电力、深赤湾A和福耀玻璃。那文献，从这些股票来看，富国天益价值的重仓股有什么特点吗？

　　嘉宾：从富国天益价值05年1季度末重仓股的情况来看，特点非常明显。它持有的这些股票全是04年底以来市场上最看好的，如具有品牌价值的中医药公司，具有垄断优势的机场、港口，还有行业领先的消费类个股等，这段时间内这些股票的价格也上升了很多。因此，作为一只新基金，它的基金经理在成立后建仓时，把握市场趋势应该说是很准确的，而且建仓非常果断迅速，这应该是富国天益业绩突出的秘密。

　　主持人：从分析的情况来看，富国天益价值的基金经理前期的投资无疑是成功的。如果动态地来看，与04年末相比，富国天益价值有没有对它原来的重仓股进行一些调整呢？

　　嘉宾：分析之后可以发现，富国天益价值的重仓股在05年1季度的变化较小：首先在增持的股票方面，前十大重仓股中多出了1只新股票，天津港，这只股票没有出现在04年末富国天益价值的投资组合中，是它在1季度新增加的。另外，在富国天益价值05年1季度的前十大重仓股中，还有2只股票的持股数比上一季度末增加了，也就是福耀玻璃增加了24万股，双汇发展增加了20万股；减持个股方面，在富国天益价值04年末的重仓股中，中兴通讯、万科A和盐湖钾肥在05年1季末退出了前十大重仓股；另外苏宁电器等7只重仓股被减持。尽管富国天益价值对个股的调整范围较大，但调整的力度较小，基本上还是保持了原有的投资格局。

　　主持人：我们最后介绍一下05年4月份以来富国天益价值的投资活动。

　　嘉宾：我们对富国天益价值在深圳市场专用席位的交易情况进行了统计分析。从05年4月份以来它总的交易比较活跃。从05年4月1日到7月12日，富国天益价值在深市的总交易金额达到了6258万元，占1季度末2.1亿元股票市值的29.7%。这说明它在这段时间内的交易是较为频繁的。如果从交易的时间分布来看，富国天益价值的交易显得非常均匀。它在4月份的交易金额是2000万元，5月份因为有五一长假，所以少一点，交易金额为1500万元， 6月份的交易金额稍多一点，是2600万元，而7月份以来只有7月12日交易了170万元。从交易的方向上来看，结合富国天益价值的操作风格，它的交易可能包括两个方面，一是对部分价格涨幅较大的个股，它可能会选择获利了解一部分；二是在整体仓位上，它有可能会继续增加仓位，现在我们都期待它的中报早点出来，到时候就会有准确的信息了。

　　(全景-交易日【数据说话】)