保险公司暗战封闭式基金 要求基金公司自购基金

　　记者 徐六里 上海报道

　　自证监会下发有关基金公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知后，掀起一波基金公司自买基金热潮，兴业基金、汇添富基金、南方基金便纷纷表示将申购旗下基金。不过，他们买的都是开放式基金，或是正准备发行的新基金，刺激销售的用意在意料之中。但此事一个意料不到的连锁反应是现有多家保险公司欲效仿此举，要求基金公司买入自己旗下 的封闭式基金，对这意想不到的一招，基金公司接还是不接？

　　刺激

　　多家大型基金公司的投资总监、市场总监向记者表示，已经有保险公司与他们作过口头沟通，要求基金公司购买旗下的封闭式基金，据称保险公司的一个用意是希望能刺激一下二级市场。从二级市场情况来看，有些封闭式基金的折价率确实较高，统计显示，全部54只封闭式基金中，大部分封闭式基金折价率都在20%以上，不少基金折价率甚至高达40%以上。近年来，随着开放式基金的不断发行，封闭式基金渐渐陷入一个“边缘化”的境地，表现为折价率居高不下，成交不活跃，虽然期间曾经因为“封转开”概念而间歇性活跃，但总体仍呈现低迷状态。而保险公司正是封闭式基金的主要持有人，在2004年，保险公司加大了对封闭式基金的投资力度，有统计数据显示，保险机构持有约300亿份，占所有封闭式基金总份额的36%。而从几大保险公司2004年年报来看，在基金投资上出现的巨额亏损，一个重要原因就是因为封闭式基金的继续折价。

　　法规

　　另有分析人士指出，保险公司此次向基金公司提要求，与保监会日前考虑制定有关封闭式基金入选保险投资组合的指导意见不无关系。据称，这个新规定拟根据各封闭式基金的折价率对保险公司投资该基金的份额作出限制，折价率越高则可投资的份额越少。有关人士曾向记者表示，保险公司在封闭式基金上的投资亏损是困扰保险公司的一道难题，在几大保险公司2004年巨额亏损年报出炉后不久，就传出消息称，保险公司希望改变投资基金的会计制度，对封闭式基金采用净值而非市价计价，此次保监会意图对保险资金的交易对手“资质”作出规定，也可以看作是改善行业境遇的一个努力。

　　但事实上封闭式基金的折价率高，更显投资价值，一般情况下要加大投资力度，如果折价率越高反而减少投资，恐怕保险公司现在持有的大部分封闭式基金都需要减少投资，而且还大都是中大盘的基金，这对市场也会造成冲击。此外，如果说封闭式基金的折价率高是因为综合原因导致边缘化引起的，因此，单根据封闭式基金的折价率来做出投资限制，可能会使保险公司的封闭式基金投资遭受不必要的损失。

　　对策

　　不过，保险、基金毕竟是两个不同的行业，保监会难以直接要求基金公司如何如何，但保险公司却是基金公司销售的重要对象，从目前了解的基金公司态度来看，对于大客户所提的要求，基金公司势必不能一口回绝，但也需要考虑原则。

　　基金公司对此也有委屈，在开放式基金成为主流，且开放式基金经营压力越来越大的情况下，各基金公司的资源向开放式基金倾斜难道不是制度上的选择吗？要使封闭式基金获得与开放式基金一样的平等对待，更多的应该从制度层面研究考虑。而且，就算基金公司买入旗下封闭式基金对于基金二级市场交易价格真有那么大的刺激作用吗，能有效地降低折价率吗？

　　不过，据介绍，如果保监会的有关规定最终是以指导意见的形式颁布，那只是建议性的，并不对保险公司投资构成硬约束。事实上，有分析人士表示，如果保险公司在要求得不到满足的情况下，从而抛售封闭式基金只会对现有价格造成冲击，最终吃亏的还是持有人，但如果把要求购买封闭式基金与今后保险资金是否认购同一基金公司的开放式基金联系起来，则效果可能会更显著一些。

　　对此也有基金公司负责人坦言，事实上能不能购买旗下封闭式基金的决定权也不在基金公司管理层手中，并不是总经理或者投资总监能说了算的。这个权限由董事会掌控，最终是由股东方来综合考虑。还有基金公司投资总监表示，现在有些封闭式基金实际是已经到了可投资区域，基金公司会考虑实际情况，结合市场形势，适时进行投资，但对于那些预计可能仍将下跌的封闭式基金即便保险公司强烈要求，基金公司也决不会投资。