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我们对嘉实服务2005年以来的业绩进行分解，分为股票资产配置贡献、行业配置贡献和个股配置贡献。
数据解读：2005年一季度股票资产配置相对于上个季度的差异贡献为-3.59%，高于同期股票型基金收益率11.12个百分点。今年一季度较上个季度,重仓股中除了上港集箱(资讯 行情 论坛)小幅度减仓而避免了0.001%的损失外,增仓中招商银行(资讯 行情 论坛)与天津港
(资讯 行情 论坛)贡献了0.025个百分点，其他几只增仓股未能产生正面效应。原因是指数大幅度下挫出现在4月份后，即股权分置试点方案推出后，市场估值体系混乱等诸多不确定性因素使市场缺失信心造成的，基金重仓股轮番下跌，无一幸免。股市的这种下跌很大程度是由于恐慌造成的，而市场情绪是着力研究行业和公司本身价值的基金经理所不能预测的。
数据解读：嘉实服务的行业配置贡献为1.437%。其中对采掘业、金属与非金属、信息技术业的配置远远低于同业水平，有效地避免了3.65%的损失，该配置决策对行业配置贡献较大。这体现了该基金经理优于同业水平的行业判断能力。
数据解读：个股配置方面，嘉实服务十大重仓股配置与同业水平相比差异贡献总和为-0.38%。由于受到基金重仓股普跌的影响，对组合没有产生正面贡献，盐田港(资讯 行情 论坛)的超比例配置对组合负面拖累较多，而中国石化(资讯 行情 论坛)低仓位配置的明智决策对组合贡献最大。
市场时机选择：业绩受大盘下跌的拖累
嘉实服务的设立日期为2004年4月1日。而上证指数(资讯 行情 论坛)是从2004年4月9日的1870点一路小跑至目前的1022点左右，跌幅高达45.38%。对于系统性风险，不得不建仓的基金很难避免。
自2004年6月30日到2005年5月30日，股票型基金跌幅为9.83%，嘉实服务跌幅为7.63%，低于股票型基金2.2个百分点。嘉实服务在市场高点开始建仓，即便该基金证券选择能力较强，业绩也不可避免地受到大盘的严重拖累。
风险分析：波动性远小于大盘
嘉实服务最新β值为0.48，波动性远远小于大盘。
投资建议
基于以上分析，该基金证券选择能力优于同业水平，波动较小，但由于介入市场时机正值大盘高点，整体仓位成本较高，业绩差强人意。鉴于服务行业年均20%左右的稳定增长前景，有耐心的长期投资者可继续持有，但对于比较急切的投资者可考虑转换成嘉实旗下其他基金，我们认为嘉实增长是个不错的转换对象。(联合证券)
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