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□ 本报记者 冯小月
今年以来，债市一直保持独立上涨势头。除了基本面的利好外，债市涨势喜人的一个很重要的原因就是资金面充裕。在整个6月份中，债市成交额小幅震荡、略有上升，投资者的心态比较稳定。其中，四大行充当了大买家的角色，而各家城市商业银行和基金公司的抛售意愿增加，鉴于这一点，有专家认为，相对于股票等其他投资品种来说，债券的吸引力在下
降。
四大行继续增仓
相当长一段时间以来，由于银行资金充裕，使得债券市场资金面一直相当宽松。而四家国有银行在近期更是占据了债市相当分量的需求量。据中信证券(资讯 行情 论坛)的统计数据显示，6月份四大国有银行净收券量出现了大幅度的上升，由5月份的8300 多亿元达到了6月份的11000亿元左右。
业内人士指出，尽管债券市场的收益率一再下跌，但是四大国有银行净收券量在6月份还是出现大幅上升，反映出这四家商业银行的资金运用缺乏更有效的渠道，四大银行“惜贷”的倾向继续加强。
全国性商业银行净收券量保持稳定。综合除四大国有银行之外的其它全国性商业银行的情况来看，6月份的净收券量与5月份相比基本持平而略有上升。
城商行基金做空
近段时间，城市商业银行和信用合作联社的净付券量(资金融入量)出现了明显的增加。城市商业银行6月份资金融入量达到了6100多亿，超过5月份900个亿左右，信用合作联社6月份资金融入量达到了3100多亿，也超过5月份500多个亿。对此，中信证券的李志强认为，城市商业银行和信用合作联社自3月份以来持续大量融入资金，而这些资金的去向又难以有确切的结论，估计应该以放贷为主。
基金公司对债券的抛售意愿也较明显。5月份基金公司的净付券量为590亿左右，而6月份这一数字大幅度上升，达到了1500亿左右。分析师认为其中的主要原因是货币式基金的抛售意愿明显开始加强。
业内人士指出，虽然这主要反映的是货币市场基金对当前债市收益率(尤其是短期债收益率)的一个判断，但由于货币市场基金是最能够感受到债券相对股票的相对投资价值的投资群体，因此，货币市场基金的所作所为意味着在股票和债券的投资吸引力的对比中，债券的吸引力正在大幅下降。
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