股票基金发行前景不容乐观 基金公司信心不足

　　业绩表现持续不振，销售渠道被套牢———股票基金发行前景不容乐观

　　多家正在筹备新发股票基金的公司表示，对首发规模缺乏信心

　　□本报记者 程林

　　7月5日将结束的南方高增长基金的发行结果可能将影响多家基金公司的股票发行计划。而在此前，6月份发行完毕的三只股票基金都未突破10亿份关口。有关数据显示，富兰克林国海收益基金首发募集6.7亿、华夏红利基金首发募集7.69亿、国联分红增利首发募集6亿，对于各自的基金公司来说，这显然都不是令人满意的数字。

　　基金公司信心不足

　　“南方高增长基金的份额如果不能突破10亿，我们可能会改变甚至取消手头的股票基金发行计划，”一家基金公司的市场总监对记者表示。

　　南方避险首发募集近52亿、南方现金首发募集80亿、南方积配首发募集35亿，在历史上，由于相对超前的产品设计思路和对市场的判断，南方基金的每只基金产品都能取得不错的发行业绩。但此次，南方高增长基金也未能免俗地宣布将基金的募集期延长，募集截止时间由原定的2005年6月21日延至2005年7月5日，其发行结果到底如何，考验着多家基金的敏感神经。

　　多家基金公司正在紧锣密鼓地筹备股票基金的发行工作，但对于产品是否卖的动、是否能获得市场认可，大部分公司心里是没有底的。一家即将发行股票基金的基金公司高层对记者坦言：“现在市场并不好，基金公司对此心知肚明，但就算再不好卖，我们的基金还是要发。因为公司是要生存的，在老基金不断萎缩的情况下，唯一的希望只有在新基金的发行上。”

　　发行低迷的主因

　　今年以来，除了富国天瑞基金外，所有的股票基金首发规模都在10亿以下。一位基金业人士对记者分析，这意味着对于大多数基金公司来说，其发行的新基金在第一年都是赚不到钱的。

　　根据基金业内的估算，发行一只新基金的费用在1000万以上，这包括了广告费、对分销渠道的奖励、信息披露费、差旅费等等，而按1.5%的管理费率倒推，这要求基金在一年内的份额要保持在7亿以上，管理费才能弥补发行费用，而在这一年内基金公司运作还要花费的其他费用并不包括在内。

　　几位基金业权威人士对记者表示，基金旧有销售渠道被套牢，加之股票基金业绩表现持续低迷，是股票基金近来发行困难的主要原因。

　　一家基金公司总经理对记者透露，以近来发行的一家大型基金公司的基金产品为例，该基金公司的第一只开放式基金业绩是非常好的，其托管行的不少银行经理也买了不少的份额并赚到了钱。因此，在去年，该基金公司第二只基金发行的时候，银行经理们又购买了大量的份额、并介绍很多客户购买，使得那只基金后来发行规模非常高；可是第二只基金的业绩却比较差，导致银行经理及客户全部被深度套牢，渠道和客户怨气很大，导致该基金公司近来进行的股票基金发行根本无人捧场，银行渠道根本不愿意卖该只基金，最后的发行情况自然非常差。

　　被套牢的不止是银行渠道。一家基金公司的市场经理对记者透露，去年在不少大型基金发行中立下功劳的券商渠道，也被套牢。一家排名相当靠前的大券商，由于推荐的基金套住不少大客户，导致从去年下半年开始，它代销的股票型基金根本卖不动，只能推货币市场基金。

　　销售渠道被套牢与基金的表现是互为因果的。2004年我国股票基金的平均收益率只有1.4%，而这只是帐面的数字，实际上从今年开始，基金重仓股的大幅下跌，为了相对排名而导致的基金公司互相杀跌，使得众基金的净值一路缩水，新基金成立若干月后净值亏损超过10%的大有人在，基金持有人利益严重受损，这些显而易见的事实都使得新基金的发行缺乏有力的销售卖点。

　　“对渠道的奖励事实证明都不能为促进基金销售起到多大作用，在新产品发行前，基金业更应该反思自己几年来的运作思路，反思我们究竟给持有人带来了什么？”一位基金公司高层如是说。