业绩规模两份考卷均不理想 股票型基金成双差生

　　记者 齐轶 北京报道

　　6月30日，134只开放式基金公布当日单位净值和基金资产净值。通过对这些数据的统计，2005年上半年，开放式基金投资业绩表现和规模变动情况已清晰地呈现在大家面前。

　　七成亏损：股票型基金业绩不尽如人意

　　统计数据显示，主动管理型、以股票为主要投资标的的67只可比(2005年以前成立)开放式基金中，19只实现正收益，即仅不到三成的股票型基金为投资者带来了绝对收益。富国天益价值、广发稳健增长、大成债券、易方达策略成长等基金净值增长率居前，其中增长率最高的富国天益实现9.92%的收益。其余基金虽说普遍跑赢大盘，但业绩亏损的状态难以让投资者满意。

　　受益于上半年债市的红火，21只以债券为主要投资标的的开放式基金中有20只实现正收益。债券基金虽然成了半年各类基金中整体收益最高的“群族”，但对比债券市场的“长牛”表现，也难言上乘。债券基金业绩表现继一季度落后于市场整体表现，二季度依然未有大的改观，“债性不纯，受累可转债”应是重要原因。

　　就业绩表现而言，最为“凄惨”的是被动管理型的指数基金，7只可比基金投资业绩尽墨，其中表现相对较好的是银华道琼斯88，业绩为-1.20%，融通深证100以-11.18%惨遭垫底。银华道琼斯88属于优化型指数基金，在弱市中，它的业绩突出一定程度上证明在国内这个非完全有效的市场中，基金管理人对组合进行主动管理的效果。

　　作为同质化的产品，货币市场基金的收益状况没有太多区别，半年来的净值增长率均在1.40%左右，华夏现金增利以1.449%的收益成为今年以来货币市场基金中“冠军”。

　　货币市场基金规模接近1770亿

　　6月30日136只开放式基金还公布了单位净值和基金资产净值，通过这两个数据可以推算出二季度末的基金规模变动状况。统计数据显示，继前几季度的扩张态势，货币市场基金规模进一步“壮大”。数据显示，截至6月30日，23只货币市场基金规模接近1770亿。11只可比货币市场基金中，除了银华货币规模变动不大，其他10只基金均实现8%以上的规模增长。南方现金增利和华安现金富利这两个备受市场关注的“航母”基金吨位继续上升，分别以381亿和379亿的规模成为目前最大的基金。长信收益基金在三个月内从51亿飙升至97亿，成为规模增长最快的基金。

　　股票型基金规模在二季度进一步缩水，72只可比基金(一季度末公布规模)中57只规模出现缩水。“缩水”幅度超过三成的基金包括长信银利精选、国泰金龙、长城久恒和富国天益。

　　除了个别规模增加外，债券型基金几乎全部遭遇净赎回，其中长盛中信全债“缩水”近四成。11只债券基金和8只偏债型基金中，仅剩兴业可转债基金规模在20亿以上，其余规模均在10亿以下。

　　市场经过持续下滑，目前已至1100点附近，风险得到较大释放。随着股权分置预期的明确，指数型基金整体获得投资者的青睐，华夏上证50增长38%，以90亿的规模成为最大的指数基金。

　　“追星”效应凸显

　　就基金投资业绩和规模变动情况分析，本期投资者的“追星”行为明显突出。即业绩突出，尤其是业绩持续稳定的大部分基金受到投资者追捧，规模实现增长。

　　海通证券基金研究中心曾对投资人申购赎回行为与基金投资业绩的相关性进行实证分析，其结果显示，当市场持续下跌时，基金投资者对基金业绩表现出明显的“处置效应”，即卖掉获利的基金而持有亏损的基金。如04年2季度、3季度、4季度和05年1季度，基金赎回行为无论与上期业绩(历史业绩)、本期业绩还是下期业绩(未来业绩)都呈现出明显的负相关关系，即基金业绩越好或亏损越少，投资者赎回越多。

　　本次的结果显示，基金似乎正在走出“涨也赎回，跌也赎回”甚至是“越优越小”的尴尬境地，这说明基金投资者变得更加理性，相信这种“正反馈”能更加有效地激励投资业绩的提高。在本报今年评选出的“金牛”奖获奖基金中，除个别基金规模微幅缩小，其余基金全部实现规模增长：易方达平稳增长、景顺长城股票、宝康消费品、嘉实增长基金、广发聚富分别实现了10.31%、14.61%、16.46%、18.68%和48.13%的规模增长。不难看出，权威评级机构对基金投资者产生的影响也日见明显。