|
□窦彬
不知不觉间2005年就走过了一半，对于基金业来说，这半年的艰苦经历至少是“空前的”，至于是否会“绝后”则还有待观察。令不少基金业内人士感到意外的是，市场整体局势并未走出2004年的低迷，反而呈现出进一步恶化的态势。虽然这与基础市场再度走弱有较大关系，但不可否认的是，基金持有人的信心在去年以来的连续一年半弱势中被摧残得所
剩不多了。当然，让人欣慰的是，基础性的推进工作仍然在有条不紊地进行，这很可能会在将来成为基金业极为重要的推动力量。
在最令人关注的基金规模数据上，基金业这半年的境况似乎还算不错。初步统计，截至目前，基金业的总规模约为4500亿份，较去年底增加了三成左右。但是，有两点应该给予特别关注。第一，在增加的份额中，货币市场基金占据了绝大部分。目前，规模超过100亿的货币市场基金已经有5只了，最高甚至超过了500亿。第二，股票基金的发展状况并不乐观，存量也并无太大起色。最新数据显示，基金占股票流通市值的比例约为22%，这一数字与去年底基本持平。考虑到股票市值缩水的事实，股票基金的发展状况有些令人失望了。
从一级市场来看，今年上半年的基金发行环境可用“冰火两重天”来形容。一方面，货币市场基金成为发行主流，新发货币市场基金超过了10只，发行结果均较为理想。另一方面，股票基金发行只数较为有限，发行结果也难言满意。从目前来看，股票基金的发行已经进入了历史上最困难的时期，2亿的成立底限开始成为了一些新基金在发行时不得不审视的条件，发行环境之恶劣由此可见一斑。基金业在这些年的发展历程表明，发行市场是测量整个行业景气度最有效的“温度计”。透过发行市场的状况，我们就比较容易对基金业的困难有一个比较充分的评判。
面对持有人的满腔期待，基金经理们又交出了一份什么样的成绩单呢？数据显示，基金业绩仍未走出去年以来的下降通道。从持有人最为关注的绝对收益来看，开放式基金在今年上半年实现单位净值正增长的还是只占少部分，多数开放式基金今年的净值增长为负数。当然，部分基金的表现延续了去年的良好态势，但是，这无法掩饰整体业绩的尴尬。而在以往，基金在上半年往往均会有不错的斩获，成为创造业绩的黄金时期。即使是在封闭式基金方面，整体折价率在不断创新高，并终于在6月下旬一举突破40%。这样，以保险公司为主的持有人蒙受了巨大损失。可以预见，如此业绩将使得基金发行市场在未来一段时间难以出现根本性的变化。
对基金业另一个巨大挑战就是，股权分置改革对基金投资的影响将是深远的。确切地说，基金投资现在面临着很大的不确定性。据了解，不少基金对于目前市场的运行方向也比较迷茫，对股权分置试点上市公司全流通以后的定价也存在较大分歧。以估值为例，在股权分置改革背景下，曾经让基金战无不胜的估值方法已经难以适应形势变化的需要了。另外，在股权分置改革中出现了权证这一创新品种，根据目前开放式基金的契约及相关法规，基金并不能进行权证的交易，因此，相关配套措施还须跟得上。
| 
