物价涨幅超通胀率 商品基金渐受关注

　　陈茂峰 香港御峰

　　随着中国、印度等国的经济发展，人们在汽车、房屋及电器等方面的支出也将增长。与发达国家比较，发展中国家居民购买产品的原材料价格较高，这支持了商品价格长期走高。由于上游资源行业过去资本投资一直偏低，商品的产能及运输方面都受到限制，预计商品价格的上涨幅度将超过通胀率。

　　商品价格自2002年以来涨幅已经相当显著。对于天然资源丰富的国家，例如加拿大、澳大利亚、新西兰等，这是好消息。相反，依赖进口原材料、偏重制造业的国家，企业盈利会有一定压力。

　　商品基金成资金避难所

　　虽然大部分的散户投资者都不会直接投资于商品，但商品价格上扬的趋势对他们的投资决定有重要意义。

　　消费及制造业需求上升会推高商品价格。一般而言，商品指数与股市及债市成反面相关性，与通胀及通胀预期则成正面相关性。从这个角度而言，商品在通胀方面为投资者提供了一重保障。这使商品作为一种独特的资产，对整体投资组合有分散投资、降低风险的效用。不得不提的是，商品是实质资产，当经济趋势不明朗时，会成为资金避难所。

　　随着近年环球经济一体化，全球各地股市之间的相关系数有增无减。更值得留意的是，当股市遇到冲击时，各地股市之间的相关系数往往有所增加，难以分散投资、减低风险。但是商品资产则不同，天灾、人祸、政局不稳等负面因素，都会制约商品的供应，对商品价格有正面推动作用。相反，那些能够增加商品供应的因素，例如增加产能、良好的气候等，大都需要长时间才能见效，所以商品投资在组合风险管理上有其重要意义。

　　稳健者可选择资源行业基金

　　天然资源行业基金为投资者提供来自世界各地资源的增值潜力，例如石油、天然气、矿业及农产品等等。由于能源在经济发展中占据重要地位，所以一般的天然资源行业基金都会偏重能源类投资。它们可以投资从事石油开采及加工的公司、提供石油相关服务的公司、没有作对冲的黄金采矿公司、专注于金属及矿物的采矿公司、普通农产品类型公司(尤其是出口加工食物至发展中国家的公司)等等。假如你需要的是一种反映世界经济多层面价格变动的工具，行业基金正是你所需要的。