第二论谈判是关键 基金与试点公司谈判桌上对垒

　　本报记者 汪涛 上海报道

　　“从6月20日第二批试点开始，两个星期下来，我们总共与十几家上市公司进行了沟通或者谈判。”华安基金的一位内部人士这样向记者表示。

　　“在处理股权分置的背景下，公司的谈判能力如何，能否为投资者争取最大的利益，

成为另一类衡量一家基金公司业绩的标准。”华富基金人士认为。

　　“我们非常谨慎”

　　申万巴黎旗下两只基金，盛利精选和盛利强化，共持有三一重工(资讯 行情 论坛)近500万股，是绝对的第一大流通股股东。申万巴黎人士介绍，5月8日，第一批试点消息公布之前，我们虽是第一大流通股东，但并不知道任何消息。

　　在消息公布后，市场出现了一定的恐慌。

　　申万巴黎上下都对此非常重视，随即与三一重工沟通，基金公司的研究部和投资部连夜计算，第二天，经过修改，申万巴黎拿出了一个比较成熟的方案，随之成为了该基金和三一重工乃至今后更多上市公司谈判的重要依据。

　　同时，三一集团董事长梁稳根率领公司高层来到申万巴黎，与有关人士进行交流。

　　当时，双方都非常激动，三一的方案是10送3股，而申万巴黎为代表的基金公司的出价是10送4股左右。

　　谈判主要在投资总监张惟闵和梁稳根之间直接进行。

　　当时，三一在方案上坚持10送3股，对此，申万巴黎明确表示，如果不修改方案，将投反对票。

　　这是分类表决赋予基金公司的最大权力。5月28日，这场激烈较量的转机出现了，三一作出让步，10送3.5股，三一重工成为第一批唯一一家修改方案的公司。

　　这接近了申万巴黎的心理底线，6月3日，投票前夕，申万巴黎总经理唐熹明前往长沙，三一方面也同时承诺对手中的股票在24个月内不减持，集团优质资产置入等相关条件。

　　6月4日，张惟闵最终对10送3.5股投上了赞成票。

　　事后，申万巴黎人士回忆，“谈判进行得非常谨慎”。

　　第二轮才是关键

　　从第一批试点时的4家公司到第二批试点的42家公司。面对股权分置的问题，基金公司在谈判桌上逐渐适应，基金公司和上市公司都知道怎样去行使自己的权益。如三一重工，由申万巴黎独家承担谈判责任的现象也不用再发生。

　　据悉，证监会要求，一家公司一个立场，在多个基金产品的情况下，由投资总监协调各基金经理的立场，谈判是以公司的名义，而不是基金产品的名义。

　　“上市公司陆续来了很多家，程序基本固定。”华安基金人士表示，“由公司的投资协调小组出面与上市公司进行谈判，其中包括分管投资的老总、投资总监、基金经理等。”

　　上市公司也表现了较高的重视，一般都是总经理或者董事长带队，由保荐人陪同。

　　与第一批的谈判不同，目前双方有一个明晰的思路，基金公司按照自己的一套计算模式，拿出对价方案，上市公司在保荐人的推荐下，也有自己的底线。

　　从首批试点经验来看，第二批42家试点公司谈判只是进行了第一阶段，而决定最终结果的，将是在上市公司董事会召开确定方案后，双方进行的第二轮谈判。

　　上市公司董事会将在近期陆续召开，然后，再与机构投资者进行第二轮谈判，最后的投票将在7月进行。

　　“目前来看谈判的过程还算顺利，基金公司的意愿得到了一定的体现。”曾参与谈判的基金公司人士表示。

　　从第二批试点来看，基金公司的谈判余地更大。因为第一批只有三一重工修改了方案，而第二批方案的出台，更体现了基金公司与上市公司充分谈判后的结果。

　　监管要求不结盟

　　“试点上市公司的态度分成两种，谈判中明显的是民企积极，国企冷淡。”多位基金公司的人士表达了这样的看法。

　　基金公司与民企的谈判，更具有实质性，通过谈判可以在对价方案上达成一致；而大型国企则摸清了基金公司等机构投资者的底牌，基金与他们谈判的最终结果还要由国资委来确定。

　　“国有企业只是来到公司收集信息，表达其上级主管部门的意见，并不会与基金公司进行实质性的磋商，因此他们与基金公司谈判的效果有限。”

　　另一现实情况是，上市公司在与不同的基金公司进行谈判，多种结果难以协调是个现实问题。

　　上市公司拿出自己的方案，基金公司各自报出自己的底价，由于每家基金公司的计算模式不尽相同，这给上市公司的谈判带来了一定的苦难，某上市公司人士表示。

　　该人士表示，上市公司一般在全面了解基金公司的对价方案后，根据自身的底线，确定一个折中的结果。

　　谈判中，基金公司之间的沟通也是焦点。证监会的要求是基金公司之间不结盟，从目前来看，基金公司谈判的确代表的是各自的立场，不过，基金公司的私下沟通在所难免。

　　“在某些大型上市公司，有众多的机构投资者，要达成一致不可能。但对于小的上市公司来说，几位基金经理还是很容易形成一致的立场。”一位基金经理如此表示。