基金公司固有资金投资基金为渐进式变革第一步

　　□ 本报记者 张娥

　　在中国证监会下发允许基金公司固有资金可进行基金投资的通知前，基金公司的固有资金只能用于银行存款、发起基金、管理基金及买卖国债。该措施出台后，虽然短时间还看不出显著效果，但为渐进式变革预留了较大空间。

　　是否“象征性利好”

　　基金一直被看作是国内股市的中坚力量，管理层眼中的“宠儿”。无奈近年股市太差，昔日风光的基金业也开始感到生存不易，目前共有10只开放式基金总份额少于3亿，有两只甚至已跌至1亿以下。因此，证监会此次出手，救急味道颇浓。

　　国内基金公司固有资金主要有两项来源，一是公司的注册资金，二是累积的利润，而这部分利润主要靠提取管理费积累。目前基金首发规模普遍缩水，份额缩减，在人工、研发等固定成本相对不变的情况下，不少基金公司遭受亏损。一项来自证券业协会的统计数字表明，2004年45家基金公司中，只有17家公司盈利。在亏损公司中，有的甚至连年亏损。如参股某上市公司的一基金公司，最近两年连续亏损合计近3500万元，即使该基金公司能动用固有资金进行申购，恐怕也只能救急一时。

　　一位不愿透露姓名的基金经理向记者表示，这一政策出台后，其基金公司不会有太大变化。公司的自有资金以前主要用于投资国债和银行存款，政策出台后，公司的自有资金投资方向也不一定会变。而且受资金门槛的限制，估计这部分投资的资金量不会太大，对整个大环境和整个大市走向都不会产生太大影响。

　　《通知》的第五条对于基金公司购买自己的基金做出了明确规定，同时还有细致的信息披露要求。今后，市场上有可能形成一个基金公司“自购板块”。如果基金公司有自购行为，投资人有机会跟风操作。如果基金公司按兵不动，业内人士建议，管理层应该要求基金公司定期披露自有资金运作情况的报告。

　　银河证券王群航表示，今后购买的将是老基金公司的产品为多，因为很多新公司、次新公司目前的经营状况不是很好。那么，在老公司里，购买哪只基金就是一个很敏感的事情了。受到公司自身青睐的基金，规模将有可能扩大，绩效将有可能提高。不过就绩效来说，必须是在公平对待全体持有人的情况下取得。

　　对此，银河证券胡立峰建议对购买用途和操作行为进行严格限制，他认为应该限于以下三用途：一是基金首发募集时以发起人身份持有一定份额；二是其管理的基金份额规模降低到5000万元、即将触及清盘线时可以购买该基金；三是基金转型时的战略性持有，例如在封闭式基金折价过大或者“封转开”时，基金公司可以战略性购买或持有部分封闭式基金。

　　基金操作谨慎

　　业内人士表示，基金管理公司认购自己或其他基金公司管理的优秀基金份额，可以在一定程度上增强投资者信心，对投资者的购买行为起到引导作用。与此同时，由于基金管理公司对旗下基金的了解程度要明显高于市场，可选择买入自身有增长潜力的基金，引导市场资金向优质基金流动，从而有利于资源的优化配置。

　　对于那些家底殷实的基金公司而言，既可用这部分钱投资自己的基金，也可投资其他公司表现良好的基金，为自己多了一个资金增值的渠道。目前，部分基金公司将会如何购买基金，以此向投资人做出一个良好的示范呢？

　　招商基金的基金经理胡军华认为，通知出台后，基金公司将有更多的选择，有利于增加市场的增量资金，更好地参与资本市场。以前很多基金公司的固有资金主要是用于银行存款，使得大量资金闲置，现在可以购买股票型基金，货币市场基金，债券型基金等产品。她还表示，由于基金公司用于投资的资金是固有资金，基金公司将会主要考虑购买什么基金更好。具体的操作，她认为一般应是：首先对市场进行判断；然后选择股票基金，或者债券、货币型基金；在选择过程中基金公司可能会更多关注基金的稳定性、安全性、流动性等因素。